2017基金投資的二好二壞

林奇芬
·理財教母

文/林奇芬

2017年在樂觀期待中展開序幕，但是，樂觀的景氣期待，是否真能實現？潛藏的黑天鵝陰影，是否能如去年般順利化解？2017年將是機會與風險並存的一年，樂觀中也要提高警覺。

2016年在一連串驚呼聲中度過，包括了英國脫歐、美國川普總統勝選、以及義大利公投未過關總理辭職。但這些黑天鵝都沒有帶來厄運，反而創造了投資市場的榮景，美股更帶頭衝向歷史新高紀錄。

只是這樣的美好劇本，在2017年能否延續？目前市場上一片樂觀，大多頭行情將會持續。不過在歡樂氣氛中，仍隱藏著一些風險，投資人必須要做好避險準備，以防市場出現反轉。

一好，資金回流美元，美股基金旺旺。

川普經濟學，預估可增加財政支出、加強基礎建設、增加就業機會、企業減稅等利多，此將吸引資金回流美國。尤其是留存在海外的企業獲利預估高達2兆美元以上，若回流更將帶動美元大漲，有利於美股資金行情持續，美股基金將會是最大受益族群。

此所帶來的連鎖效應是，一，美元強勢、日圓貶值，有利於日本股市多頭表現。不過，日股基金獲利可能被匯率吃掉，因此要注意匯率避險。二，美元強勢，新興市場貨幣貶值，較不利新興市場股票基金，尤其是沒有原物料出口題材的國家，受害較深。

二好，強化基礎建設，天然資源基金看好。

天然資源產業歷經了五年空頭修正，2016年開始出現反轉跡象。第一，OPEC產油國與非OPEC產油國，達成減產協議，有利於油價回升。第二，中國進行供給側改革，有利於原物料價格走穩，包括鋼鐵、銅、錫、鉛、鋅等價格，都逐漸回升。第三，川普的基礎建設利多，將帶動原物料需求增加，有利於相關類股表現。

以原物料CRB指數、布蘭特原油走勢觀察，多在2016年2月落底，之後緩步回升，呈現多頭格局。能源、天然資源相關產業基金，過去一年報酬率已經快速翻正，扭轉過去幾年虧損走勢，預估2017年仍呈正向發展。同時，天然資源出口國也可受惠，例如俄羅斯、巴西、澳洲等國家。

除了上述機會之外，投資市場也同時隱含許多不確定風險。

一壞，國際政治貿易摩擦，潛藏風暴。
川普要求企業重返美國製造，拒絕參與TPP談判，未來若貿易保護主義抬頭，將對以出口美國為主的新興國家，帶來不確定衝擊。此外，川普尚未上台前，就有中美政治摩擦，上台後，若美中關係緊張，更可能帶來國際政局不安。

另外，2017年英國展開脫歐談判，法國、德國都面臨大選，若民心思變由支持脫歐政黨勝選，勢必帶來歐洲動盪。此外，義大利金融危機未除，再加上ISIS、中東問題、難民問題，都是不定時炸彈。

二壞，通膨若加速，景氣走到頂點。

目前期待的景氣行情，來自於美國財政支出擴大，增加基礎建設。但若原物料價格因此快速上揚，反而帶來通膨壓力，必須加快升息腳步，此不僅對債券市場帶來價格下跌壓力，債市風暴來襲，此最終也將影響景氣成長。一般而言，當通膨上揚時，往往也伴隨著景氣過熱訊號，容易出現盛極而衰的逆轉走勢。

好壞二股力量拉鋸，誰勝誰負?

由此可見，2017年並不是一個可以讓人安心投資的一年。上半年川普剛上台，應該會力圖表現，因此前二個正向力量，較有表現機會。但進入下半年，市場也會開始檢驗川普政策能不能真正落實，或是反而產生其他副作用。川普的新政能否奏效，也有待觀察。

此外，美國之外的國家也各有問題待解決，包括歐洲的政治問題，日本、中國的經濟結構調整，新興市場能不能走出困境或面臨新風暴？都是需要留意的風險。

2017是充滿希望的一年，卻也是要提高警覺的一年。畢竟在金融海嘯之後，已經走了8年多頭行情，許多股市都在歷史高峰，也不能沒有風險意識。適度的做一些避險準備，例如增加現金比重，若遇到市場反轉時，可以利用反向ETF降低損失，都是進可攻退可守的策略。請繫好安全帶，迎接2017年。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

★延伸閱讀★
2017外幣前景解析投資哪個貨幣勝算高
黑天鵝鬥金雞，台股飛上枝頭變鳳凰
2017年怎麼投資？要看他了！

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