2016年11月 晨星資金流向觀察

(資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之買入及賣出。)

11月份的全球股市主要受到美國總統大選動向所左右;儘管川普出人意外當選，一度導致全球股市下挫，然在市場轉趨認為川普若擴大財政支出與放寬法規將有利美國經濟成長，加上OPEC達成減產協議的激勵下，美股收紅。雖然歐洲政治風險升溫，但受到能源價格上揚、川普可能擴大公共建設支出的預期心理影響，歐股交錯表現。鑒於憂心川普的保守主義將不利於亞洲出口、能源價格上漲，通膨上升前景，聯準會升息壓力升高，加上各國國內消息的影響，亞股漲跌互見。

股債混合為11月份最受歡迎的資產類別，並為連續第3個月的資金淨流入，惟淨流入金額逐月減少。固定收益則為資金淨流出最高的資產類別，更較上月增加1，392.66億新台幣，為連續第3個月的資金淨流出;股票的淨流出金額則名列第二，並為連續第13個月的資金淨流出，較上月增加98.27億新台幣。顯示在美國大選結果出爐、聯準會升息腳步趨近的預期心理影響下，投資人以場邊觀望為主的保守態度。

晨星基金組別中，美國小型股票、美國中型股票、美國大型價值型股票型三個美國股票型基金組別的資金淨流入分別入列前10名;其中，美國小型股票型則為連續第6個月的資金淨流入，並較上月增加68.04億新台幣;美國中型股票型基金組別則在連續10個月的淨流出之後，於11月轉為淨流入。然而，美國大型增長型股票型、美國大型均衡型股票型基金組別則分別為連續第11個月、連續第4個月的資金淨流出，且美國大型增長型股票型基金組別的資金淨流出更入列前10名。在川普於11月9日的美國總統大選中勝出，僅管一度引發恐慌，然在市場轉而認為他的擴大財政支出等政見，將有利美國經濟成長與內需市場的預期心理影響下，美國中、小型股票及美國大型價值型股票即分別轉趨受到市場青睞。

晨星歐洲大型價值型股票、歐元區大型股票型基金組別的資金淨流入均進入前10名之列;其中，歐洲大型價值型股票型基金組別在連續7個月的資金淨流出之後，於11月轉為資金淨流入，並為淨流入排名第一的組別，總計約89.85億新台幣。貨幣市場-歐元基金組別則由上月的淨流出轉為淨流入，並名列淨流入組別的第8名。歐洲股票-貨幣對沖、歐洲大型均衡型股票型基金組別的分別為連續第10個月、第12個月的資金淨流出，亦雙雙進入前10名之列。僅管義大利政經風險未退，然在市場預期川普將放寬金融法規、擴大公共支出、市場降低對藥價將受整頓的擔憂，加上OPEC於月底達成減產協議的影響下，有利生技與健康護理、能源等相關類股表現，進而提高投資人對歐洲大型價值型股票、歐元區大型股票型基金組別的青睞度。

新台幣保守型股債混合型基金組別則在連續2個月的資金淨流出之後，在11月轉為資金淨流入，總計約64.07億新台幣，並進入前10名之列。貨幣市場-新台幣於11月份轉為資金淨流出，並排名第一，總計約544.46億新台幣。反映出部份投資人轉為青睞具攻守兼備特色的商品，或者調節資金佈局，將資金轉至其他投資標的。

高收益債券型基金別中，高收益債券-其他對沖、全球高收益債券型基金組別的資金淨流出分別進入前10名。其中，高收益債券-其他對沖基金組別為連續第7個月的資金淨流出，並較上月增加117.68億新台幣;全球高收益債券型基金組別則在連續第4個月的資金淨流入之後，轉為淨流出，總計約125.62億新台幣。市場認為川普多項的競選政見，將促使美國通膨升溫，提高聯準會升息機率，企業的償債壓力隨之升溫，不利高收益債券市場前景，以至於投資人陸續將資金轉出上述標的。

全球新興市場股票型、全球新興市場債券型基金組別則均在連續4個月的資金淨流入之後，於11月均轉為淨流出，並入列前10名，分別總計約167.43億新台幣、231.06億新台幣。即使能源價格回升，然在川普的保護主義將不利新興市場出口商品，進而影響新興市場國家的經濟前景，加上聯準會升息的預期心理等因素交叉影響下，促使投資人將資金轉出新興市場標的。

全球債券、歐元公司債券型基金組別則分別為連續第23個月、連續第4個月的資金淨流出，惟歐元公司債券型基金組別淨流出金額較上月減少51.92億新台幣。鑒於聯準會的升息前景，投資人持續將資金轉出全球債券型基金組別，以避免資本損失;另方面，在歐洲央行維持貨幣寬鬆的環境中，歐元繼續走弱，導致投資人先後將資金轉出歐元公司債券型基金組別。

產業股票型基金組別中，產業股票-金融服務、產業股票-健康護理、產業股票-科技基金組別分別在11月的資金淨流入進入前10名。其中，產業股票-金融服務組別為連續第3個月的資金淨流入，並較上月增加63.42億新台幣;產業股票-健康護理、產業股票-科技組別則分別在連續11個月、連續5個月的資金淨流出之後，均在11月轉為資金淨流入。川普勝選，投資人對健康護理產業前景樂觀以對;而預期川普將放寬金融法規、聯準會升息前景，均持續提振投資人對金融業獲利表現的信心。僅管川普當選未必有益科技類股，然部份投資人仍藉此機會逢低佈局。

基金品牌中，11月僅有聯邦投信、第一金投信、國泰投信3家本土品牌的資金淨流入進入前10名，其餘皆為國際品牌。路博邁、聯邦投信分別在連續3個月、2個月的資金淨流出之後，於11月轉為資金淨流入，並分別名列第一名及第二名。荷寶則在連續12個月的資金淨流出之後，於11月轉為資金淨流入，並入列前10名。

單一基金中，貝萊德歐洲價值型基金、貝萊德全球多元因子ETF組合基金、富達全球金融服務基金、富達亞洲總報酬基金四檔基金的資金淨流入分別進入前十名，但皆未能推升貝萊德、富達之公司品牌於11月進入前10名。貝萊德全球多元因子ETF組合基金、富達亞洲總報酬基金、第一金全球FinTech金融科技基金則分別為11月台灣發行新成立且資金淨流入入列前十名的基金。

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