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2016巴菲特股東會現場直擊投資亮點
作者：胡升鴻（CMoney顧問）
一年一度的波克夏股東大會在美國時間4/30正式召開，巴菲特和好搭檔蒙格依舊與往年一樣，一邊喝著可口可樂，一邊嚼著喜詩糖果，精力旺盛的為股東回答問題，長達六小時。他們兩位老人家是現今世界上最享譽盛名的投資大師，每次都會以幽默風趣的口吻，為人們解答複雜的商業議題，每當他們開口，全球投資人皆屏息聆聽。
除了星期六的股東大會，星期五與星期日都有一連串有趣的活動，整個周末奧瑪哈這個鄉下忽然變得非常熱鬧，就像個嘉年華會，建議巴菲特的粉絲一輩子一定要來奧瑪哈一次，親自參與這項盛會。
(巴菲特85歲，蒙格92歲了，請粉絲們把握機會)
以下是本次股東會的重點與個人觀點：
1. 如何看待好搭檔3G資本的經營模式？
3G資本的經營方式一直以來有所爭議，因為他們擅長低價併購目標公司，然後會用些激烈的手段來改造公司，例如裁員、更換管理層、大幅更改公司制度…等，
3G資本的執掌人 雷曼，擅長找尋PSD人才(poor、smart、desire to be rich)，窮、聰明、渴望成功的年輕人，只要他們表現好，就會給予他們高額的獎金，但表現不好，就得打包走人。雷曼就靠這一招，到處收購巴西公司，並貫徹這樣的管理法，成了巴西首富。詳情可參照<追夢企業家>這本書，描述得非常清楚。
然而，由於管理手段有些冷酷無情，巴菲特近年股東會都會被問到如何看待3G資本這個問題。而巴菲特的回答都差不多，他認為消除不必要的成本，本來就是企業該做的事，雖然他本人不喜歡裁員，但不會認為這樣的做法不適當。
而筆者認為，巴菲特一直以來的併購作風，都是直接挑選有優秀管理層的公司，避免企圖改造公司，改造公司實在太累人了，不僅得和別人吵架，自己還要處理很多爛攤子，生活品質都搞糟了。但既然有像雷曼這樣的改造高手，主動願意找巴菲特合資，巴菲特只要出錢，就能享受改造後的成果，何樂不為？
2. 如何看待油價？
由於巴菲特近期投資能源業，是否巴菲特認為油價接近底部了？巴菲特回答，他認為自己沒有能力預測油價，會投資的這幾個能源公司，皆與油價無關。(近期大買的Phillips 66煉油大廠，是由於管理層非常優秀)
投資人不必太擔心油價下跌是否會影響經濟，事實上，美國是個原油淨進口的國家，低油價對美國有利，人們不僅會多開車、買車，很多東西的成本都會下降，消費者可以從中受益。
低油價對於像阿拉伯、俄羅斯這類靠油生活的國家比較有傷害，此觀點在另一位投資大師Howard Marks年初的備忘錄也有提到。
3. 如何看待可口可樂影響人們健康的問題？
記者提出一些研究表明人們喝含糖飲料對人體有害，巴菲特回應，他每天都還是會吃一些糖，他的長輩們都是這麼做的，而喝可樂會讓他變得非常快樂，如果巴菲特有另一位攣生兄弟，每天只得吃花椰菜，他相信一定是他比較快樂。
蒙格則回答，就好像看到某件飛機事故就決定再也不搭飛機，是因噎廢食。只考慮壞處而忽視好處的想法是很蠢的。
看來他們倆位老人家不太相信可樂對身體有害，而他們以身作則，每天大口灌可樂。保持心情的愉悅，或許才是影響身體健康的最大變數。
4. 併購交易為何不需做盡職調查？
有位股東問到，為何併購時不需做盡職調查？巴菲特回答，在過去犯的併購交易錯誤中，多數是對於產業前景預估錯誤，這些錯誤就算做全盤的調查也無從事前得知，蒙格則回答，他們更看重人的品質。事實上，巴菲特他們一直以來都是非常謹慎的收購，併購標的通常都是no-brainer(不用動腦也知道可以買)，這些標的通常都有堅強的產品、扎實的客戶基礎、長長久久的市場需求、以及優秀的管理層，這種公司根本就是超級送分題，任何普通人研究過後都知道可以買，所以不需浪費太多時間在太細的調查，反而要多關注管理層的品質，畢竟，企業是靠人驅動的。
5. 建立自己的投資理念與哲學
某位股東上台先感謝巴菲特幫助他們很多觀念，然後問到有什麼理念可以和晚輩們分享，巴菲特回答，不用羨慕別人的成功，相信什麼事有道理，就老老實實把它做好就行了。
巴菲特回答，他和查理很幸運，很早就知道自己想做什麼，他們到現在每天都跳著踢踏舞去工作，盡早找到自己的熱情所在，然後持之以恆地把它做好。
關於投資，關鍵不是多聰明，不是你可以理解多難的東西，而是你能不能好好把握你懂的東西，然後控制好情緒，耐心等待。每天廣泛的閱讀，保持對世界的好奇心，確認事情都在自己能掌握的範圍內，才能避免失敗。
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作者：胡升鴻（CMoney顧問）
