10大政經事件 恐衝擊全球股市

Smart智富月刊

撰文:賀先蕙

 

回顧2017年,歐洲政治風險在5月份法國大選之後已大幅降低。不過,展望2018年,雖然全球各地經濟基本面看好,但仍有10項可預期的政經事件,投資人必須謹慎以對。同時,投資人也應嚴防類似1987年美股崩盤的流動性危機出現。

 

對於投資市場新年度可能出現的風險,美盛投顧集團旗下凱利投資公司董事總經理喻進(Jean Yu)提醒,近幾年由於ETF和計量基金盛行,使得股市結構已產生質變,「目前市場上大多數活動,都不是由基本面分析主導。這種非基本面的策略,都是由市場動能(momentum)主導交易。在這種情況下,很可能出現不是由基本面主導的流動性危機。」

 

喻進分析,1987年美國在經濟基本面看好的情況下出現股市崩盤,一個重要理由就是市場上當時有太多「投資組合保險」(portfolio insurance),這些按模型計算出投資決策,最終導致市場跌勢加劇。

 

美國獨立智庫TIS創辦人傑德若(Larry Jeddeloh)在近期撰寫的2018年5大市場風險的系列報告中,也提到流動性風險的問題。他指出,自2008年以來,有逾2兆美元資金流入ETF商品,產品又主要集中在3家業者手中。

 

另一方面,市場上還有大量的低波動產品,這類產品因為鎖定一定的波動度,很可能迫使經理人在最弱勢的價位(sell into market weakness)賣出,形成類似1987年的流動性危機。這類危機將使市場「風險趨避」(risk off)的波動加劇。

 

根據《Smart智富》月刊的研究與整理,在2018年需留意10大政經風險如下:

 

2017年12月,美國聯準會委員提名

影響:聯準會副主席人選及其他空缺委員的提名將影響後續政策走向。

 

2018年2月,美國國會投票任命聯準會主席

影響:國會若無法通過鮑威爾的任命,金融市場將會動盪。

 

2018年11月,美國參眾兩院議員選舉

影響:民主黨可能重新取得參議院多數、對川普後續政策推展形成壓力。

 

2017年12月,德國總理梅克爾組閣進度

影響:若梅克爾不願少數執政或無法針對組閣形成共識,導致必須重新大選,恐造成歐股動盪。

 

2018年3月底,英國脫歐過渡條款談判

影響:英國脫歐大臣戴維斯希望能與歐盟達成脫歐過渡條款協議。若協議破局,英鎊可能貶值、股市下挫。

 

2018年3月,中國兩會召開

影響:確定未來政策方向及可能受惠類股。

 

2018年5月,義大利國會大選

影響:觀察民粹政黨「五星運動」取得席次。若民粹風潮再起,將影響歐元及歐股。

 

2018年6月13日,歐洲央行會議

影響:歐洲央行會議將決定歐版量化寬鬆退場後續進度。

 

2018年7月,墨西哥總統大選

影響:左派候選人歐巴多(Lopez Obrador)若當選,北美自由貿易協定談判將更困難。

 

2018年10月,巴西總統大選

影響:前總統魯拉或其政黨是否重返大位;若魯拉或其政黨執政,將大幅增加巴西之主權風險。

 

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