10大政經事件 恐衝擊全球股市

撰文：賀先蕙

回顧2017年，歐洲政治風險在5月份法國大選之後已大幅降低。不過，展望2018年，雖然全球各地經濟基本面看好，但仍有10項可預期的政經事件，投資人必須謹慎以對。同時，投資人也應嚴防類似1987年美股崩盤的流動性危機出現。

對於投資市場新年度可能出現的風險，美盛投顧集團旗下凱利投資公司董事總經理喻進（Jean Yu）提醒，近幾年由於ETF和計量基金盛行，使得股市結構已產生質變，「目前市場上大多數活動，都不是由基本面分析主導。這種非基本面的策略，都是由市場動能（momentum）主導交易。在這種情況下，很可能出現不是由基本面主導的流動性危機。」

喻進分析，1987年美國在經濟基本面看好的情況下出現股市崩盤，一個重要理由就是市場上當時有太多「投資組合保險」（portfolio insurance），這些按模型計算出投資決策，最終導致市場跌勢加劇。

美國獨立智庫TIS創辦人傑德若（Larry Jeddeloh）在近期撰寫的2018年5大市場風險的系列報告中，也提到流動性風險的問題。他指出，自2008年以來，有逾2兆美元資金流入ETF商品，產品又主要集中在3家業者手中。

另一方面，市場上還有大量的低波動產品，這類產品因為鎖定一定的波動度，很可能迫使經理人在最弱勢的價位（sell into market weakness）賣出，形成類似1987年的流動性危機。這類危機將使市場「風險趨避」（risk off）的波動加劇。

根據《Smart智富》月刊的研究與整理，在2018年需留意10大政經風險如下：

2017年12月，美國聯準會委員提名

影響：聯準會副主席人選及其他空缺委員的提名將影響後續政策走向。

2018年2月，美國國會投票任命聯準會主席

影響：國會若無法通過鮑威爾的任命，金融市場將會動盪。

2018年11月，美國參眾兩院議員選舉

影響：民主黨可能重新取得參議院多數、對川普後續政策推展形成壓力。

2017年12月，德國總理梅克爾組閣進度

影響：若梅克爾不願少數執政或無法針對組閣形成共識，導致必須重新大選，恐造成歐股動盪。

2018年3月底，英國脫歐過渡條款談判

影響：英國脫歐大臣戴維斯希望能與歐盟達成脫歐過渡條款協議。若協議破局，英鎊可能貶值、股市下挫。

2018年3月，中國兩會召開

影響：確定未來政策方向及可能受惠類股。

2018年5月，義大利國會大選

影響：觀察民粹政黨「五星運動」取得席次。若民粹風潮再起，將影響歐元及歐股。

2018年6月13日，歐洲央行會議

影響：歐洲央行會議將決定歐版量化寬鬆退場後續進度。

2018年7月，墨西哥總統大選

影響：左派候選人歐巴多（Lopez Obrador）若當選，北美自由貿易協定談判將更困難。

2018年10月，巴西總統大選

影響：前總統魯拉或其政黨是否重返大位；若魯拉或其政黨執政，將大幅增加巴西之主權風險。