【2020年台股投資展望】5G商機引爆4大科技投資機會 傳產電動車有亮點

2020年1月22日 上午11:29

文/moneybar 研究團隊

大盤2019年漲幅超過28%,根據Cmoney次產業漲幅來看,電子上游-PCB(84%)>電子下游-其他(47%)>電子下游-消費電子(45.6%),2019年在5G元年的架構下,與5G沾上邊的半導體和PCB族群成為市場投資人追逐的對象。

談到2020年,我們仍然認定,5G是全年投資主線,在資金充沛下,坐擁較多題材的電子科技類股將是投資關鍵。

5G商機引爆4大科技投資機會

電子:2020投資主旋律 題材精采紛呈

台積電(2330)、三星的資本支出,於2019年第4季創下歷史新高,台積電的需求來自智慧手機、HPC、物聯網、汽車等(此趨勢至2020年第1季法說會展望仍維持不變),三星大部分需求來自儲存裝置,我們從中找尋投資機會。

機會1、5G手機換機潮開啟

觀察3G~4G時期的發展情況,3G於2008年開始商用,2009~2012年這段高速成長期,3G手機出貨量年複合成長超過200%;4G於2010開始商用,2011~2014這段高速成長期,4G手機年複合成長亦超過200%,從3G到4G,手機終端的快速成長期約在商用後。5G宣布商用時間點約略在2018年底,參考歷史的成長軌跡,5G手機的換機潮將於2020年開始發酵,快速上升週期可望持續至2023年。

我們預期2020年,在高通、聯發科等大廠陸續推出支援5G手機的AP、Modem,整個市場焦點將從2019年的基礎設備,轉至2020年5G手機供應體系。

機會2、TWS耳機遍地開花

TWS耳機在蘋果推出第一代AirPods開始,到現在的AirPods Pro,已經成為穿戴裝置的潮流,從2017年的1400萬套,至2019年預估有6000萬套,年複合增長率超過一倍,2020年預期達到9000萬套,將較2019成長5成。蘋果TWS成為領頭羊,其餘如手機廠(華為、小米等)、非手機廠(哈曼等),將陸續跟進。

機會3、高速運算帶動伺服器需求

2019年上半年伺服器/資料中心面臨庫存調整期,下半年開始,美系雲端巨頭和中系BAT,整體資本支出年增率從衰退轉正,揭示著伺服器需求已開始逐步回暖。

根據Digitimes預估數據,伺服器出貨量在2019年面臨逆風,衰退2.3%,2020年將翻正5.6%,四大資料中心(FAMG)會是拉貨主力。

5G商機引爆4大科技投資機會
5G商機引爆4大科技投資機會

機會4、供需轉好帶動面板向上

過去兩年中國高世代線陸續開出下,使得面板行業整體產業過剩,對應其報價持續下跌。三星和LG在策略上積極轉向OLED,於2019年第3季開始針對其產能做調整,例如三星的L8-1和LG的 P8產線,將使2020年的供給情況優於2019年。

需求上,TV佔了面板需求的七成,2020年將碰上歐洲盃和奧運,有利加快TV的換機潮。綜合供需來看,合理判斷2020年供需狀況將轉好,有利供應鏈獲利表現。

傳產:處於低檔的電動車 各大車廠提速

最後,談到傳產族群。

儘管與電子族群相比,光芒遜色不少,但投資人不妨著眼衰退收斂中的汽車產業,汽車銷量整體來看,就過去一年的衰退重心——中國,2020年仍是有可能呈現衰退,只是數字會較2019年收斂,電動車將會是2020年汽車產業的亮點。

5G商機引爆4大科技投資機會

就電動車而言,我們分供給和需求來看:

供給:車廠齊發力,平台化趨勢加速車款推出

電動車的領頭羊——特斯拉,2019年出貨量數字達成預期,2019年第四季特斯拉上海廠開始試行,2020年要達到週產1萬台的Model3是有機會看到;另外,Model Y的部份也將在2020年跟大家見面,除了特斯拉今年的出貨量會再成長外,75%零件與Model 3相同的Y,具有平台化的重要意義在。

我們看回傳統車廠,像是大眾集團,2019年下半年推出的MEB平台,也是平台化的體現,平台化對於車廠的助益,就是成本部分的降低,有利車廠推出更為平價的車款給消費者。

政策方面,中國的雙積分政策和歐洲的碳排放政策,亦將驅動車廠加速推出電動車款,IHS統計數據指出,2018年歐洲約60款電動車型,就規劃上來看,2021年將達到超過200款車型。

需求:補貼政策推動 全球電動車迎來成長

就全球補貼政策來看,2019年中國在補貼大幅下滑,導致電動車銷量衰退,2020年目前來看,預期不會有再次下滑。歐洲部分,英德兩國至2020年補貼截止,法國則延長至2022年。在政策推動車款推出加速、平台化降成本,以及政府補貼措施帶動下,購車成本降低將帶動消費者的買車需求。

5G商機引爆4大科技投資機會
5G商機引爆4大科技投資機會

結論

2020年整體來看,電子部分以5G作為核心主軸,並根據半導體大廠的展望,交集而成的投資方向;傳產則著重於電動車廠的供應體系。

產業趨勢來看,5G的題材會是這幾年重點主軸,投資人宜在這些題材基礎上,找尋以2020~2021年獲利基礎上,評價尚低的投資標的,作為進可攻退可守的選擇。

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