小資翻身靠這招！

理財專欄作者：黃逸強

台股自從7月18日攻上九千點後，已經在高檔盤旋13天了，最高來到9086點，重量級權值股台積電，緩步盤堅最高漲了8元（漲幅4.7%），大盤則相對較弱，只漲了78點（漲幅0.8%）。資金行情發酵，台幣近期大漲，外資可能持續再匯入，資金有機會助漲台股，但是在這裡怎麼有推不太動的感覺。

九千之後何去何從

外資在這其間瘋狂買超近1200億，期貨留倉多單也累積到歷史大量近七萬口，可見外資是非常看好台股，但是花那麼大的力氣只為守九千點說不通，若要再往上攻需要添薪加柴，才不會熄火。除了資金挹注，更要有基本面的支撐才漲的踏實，否則還是要提防資金的退潮，所引發的台股修正。

法人圈在這裡也各有不同看法，看最好的是摩根史丹利，將台股目標指數上調到9500點，麥格理則估9000點，元大投顧看8800點，最保守的是瑞銀看台股全年目標8400點。他認為電子零組件過度建立庫存，萬一銷售狀況未如預期，可能面臨庫存調節風險，所以對台股後市相對謹慎。

市場有句話是「盤久必跌」，其實盤整久了也不一定會跌，也可能會漲，正確說法應該是「盤久必變」。九千點若經過有效換手還是可以再上一層樓，問題是多頭敢不敢進場和它一搏；空頭在這裡伺機而動，但也不敢貿然進場，觀望氣氛將持續到某個事件發生，來打破這個僵局，多空才會表態。

先有看法，才有做法

這時單純的買進作多或賣出作空都有風險，選擇權的二個策略很適合現階段的盤勢。看漲的投資人可以買進買權「Call」、看跌的可以買進賣權「Put」，用少許權利金去搏一下，最大的風險就是權利金損失。

選擇權的特性是買方有要求履約的權利，賣方則有履約的義務。如果買進買權後盤勢上漲，支付少許權利金就有機會可以大賺數倍。

例如6月24日英國脫歐公投，造成股市大跌，當天台股收盤8476點，若買一個8500點的買權，進場做多要支付權利金70點（3500元），損益平衡8570點（8500點+70點），一直留倉到7月結算9003點，獲利433點（9003-8570），賺21650元（50元×433），不到一個月的報酬率有六倍。萬一看錯也只有損失權利金3500元，所以買方是風險有限、獲利無限。

如果認為9000點是高檔，未來會下跌，可以買一個賣權，方向對了也是獲利可觀，重點是先要有個看法，再決定用什麼策略。

指數選擇權VS股票權證

類似的商品還有個股的認購權證及認售權證，個人認為指數選擇權簡單，因為選股本來就困難，同樣的一檔股票又有很多券商發行不同的履約價，還要再選哪一檔權證，等於難上加難。還是做指數比較單純，只要判斷大盤是往上還是往下。

小資族沒有太多資本，選擇權門檻低少許資金即可操作，值得花一些時間研究。它不像期貨風險高，方向看錯會追繳保證金，不會停損的人會輸很慘；選擇權進場時只需要權利金，一點50元，就算看錯也是小輸，看對有機會大賺。

剛開始時先做買方，以小搏大風險有限，有經驗以後再學做賣方，每月收權利金，好像當包租公收房租一樣，幫自己賺一些外快。但是天下沒有白吃的午餐，學會釣魚的技術才有魚吃，下功夫學得一技在身，終生受用。