高鐵上市前股價狂漲30%?每股賺7.19元，原來背後的真相是….

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前交通部長說高鐵一定倒？想不到竟變成「飆股」




從2015年交通部為拯救高鐵財務危機，年初1/26當時交通部長葉匡時語出驚人說出「高鐵一定倒！」，隨即股價跌落最低點2.98元，當年的截至6月為止，整體累積虧損達到472億元。而之後高鐵通過財改方案，減資六成、增資300億元後，加上延長特許期至70年，折舊金額大幅降低，高鐵財務改善。






被認列快破產的公司，財報居然上演醜小鴨變天鵝的劇本，累積虧損消失、營收和獲利大爆發，當年104年度財報公告每股EPS竟然高達7.19，股價卻只在10元，怎麼看都覺得這是一筆值得投資的好標的。究竟隱藏其中玄機是怎麼變出來的？



打開104年度高鐵財報，發現營收增加134億，其中的120億為政府將過去積欠高鐵的敬老愛心票補貼金共 120億元，一次還給高鐵，使得2015年「營收」與「獲利」大暴衝！
而這筆「一次性認列」，以後不會再出現，對於明年營收並沒有幫助。

從「稅後純益」看出公司在吃老本、還是不斷創造獲利！
稅後純益率(淨利率) 衡量公司『最終』的獲利能力


公司不一定只有經營本業，也可以有副業，像是大立光(3008)為蘋果iPhone7「鏡頭供應商」，副業也有銷售「隱形眼鏡」而業外的表現，會影響公司的稅後純益率，所以一間企業本業經營得好，營業利益率高，最後不一定都賺錢。如果經營的副業都在虧錢，最後還是壓低淨利率！



快速結論
近期的「飆漲」應該追嗎？
高鐵是一個穩定營運系統。倘若營收直接用過去的數字推估應該是可行的，排除120億補貼金和業外一次性72億收入，2016猜測EPS為1.52元。
高鐵提供南來北往的交通服務，時常影響我們周遭生活，導致資本市場在10/27前上市才引發一股認購風潮，但在這波風潮退去後，高鐵將會是「穩定收息股」，要看到「營收」和「EPS」大暴走，應該是很難再出現！綜合以上所說的，應該保守不追高，投資人不妨等股價穩定後再考慮買進。

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作者:傅鈺國

現職CMoney全曜財經作者組專職寫手，熟過權證、股票、選擇權、海外期貨等交易操作，學理工科背景出身，但勇於嘗試金融領域，擅長的短中期交易策略，並正在建構未來在交易系統雛型，往財務自由邁進。
───「人最大的恐懼不是怕自己不夠好，人最大的恐懼是怕自己太好。」
這句話能夠讓我在股票和期貨市場，都能認真對待每筆交易！ 共勉之..

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