陸港觀盤-業績表現成焦點 恒指20天線見初步支持

2019年4月20日 上午5:50
工商時報【凱基證券(香港)執行董事及研究部主管鄺民彬】 雖然中美貿易談判似乎持續有進展,但尚未達成協議,另一方面,美國總統川普又挑起新的火頭,威脅或會向歐盟貨品徵稅。歐盟回應表示,願與美國就工業產品關稅進行談判,但堅決拒絕開放農產品市場。 由於歐美屬盟國關係,雙方爆發大規模貿易戰機會暫時不大。然而,歐美的爭論難免削減相關國家製造業的投資信心,影響整體經濟增長。 美國銀行股率先公布業績,市場反應尚算正面。其中,摩根大通前三季收入和盈利優於預期,帶動美股進一步上漲。事實上,不少美國上市公司均給予一個較保守的業績指引,因此企業的實際業績往往高於預期,為股價帶來正面支持。 初步而言,雖然分析師預期美國企業第一季度盈利下跌,但市場對近日公布的美國企業業績普遍反應正面,可能反映投資者已經消化盈利下滑的負面消息,投資者宜繼續注視市場對未來業績的反應。 大陸3月新增貸款人民幣(下同)1.69兆元,年增50.9%,社會融資更按年上漲80.5%至2.86兆元。其中,新增居民貸款升至8,900億元,而企業貸款年增近90%至10,659億元。 另一方面,企業融資和政府地方債券融資分別為3,276億元和2,532億元。第一季整體銀行貸款增長上升近20%至5.81兆元。此外,3月M2年增8.6%,亦高於市場預期。 由於貸款政策趨向寬鬆,加上積極財政政策的支持,大陸第一季GDP增長6.4%,稍為優於預期,亦與2018年第4季度增長持平。此外,3月社會銷售額增長回升至8.7%,第一季增長為8.3%。 此外,大陸全國固定資產投資增長6.7%,其中,房地產投資增速略升至11.8%,工業生產增長於3月亦明顯加快至6.5%。總體而言,大陸經濟數據優於預期,而且消費和投資均增加,反映國內經濟回穩。 然而,當國內經濟出現回穩跡象的同時,部份官方傳媒近期為進一步推出寬鬆的貨幣政策措施降溫。其實,大陸政府一直強調,不再會重複過往大規模的持續注入流動性,反映政府注視整體債務以及相關金融風險。近期國內經濟已回穩,預期貨幣政策應該暫時進入觀察期,預期短期支持經濟政策將以財政政策為主。 A股近期震盪,上證綜合指數仍靠近年內高位,於3,200點附近震盪。然而,年初表現理想的創業板近期似乎有所轉弱,走勢遜於大型股。事實上,近日滬深股市每日成交總額已回跌至1兆元以下,市場動力有所減退。 此外,證監會亦再度提出嚴格對待場外配置,主要是避免A股漲幅過急以及槓桿太大,預料A股短期將進入盤整期。其中,科創板的成立將讓現有深圳的創業板吸引力降低,或拖低此板塊未來的表現。 大陸近期公布的主要數據表現不俗,亦優於預期,預計第二季經濟表現將繼續回穩。然而,大陸國務院最新會議堅持不搞大水漫灌,短期國內貨幣政策進一步寬鬆機會不大,或限制港股進一步升勢。預期恒指暫時於3萬點附近盤整,初步支持位於20天平均線。 展望未來,港股大型中資企業將於4月底前公布季度業績,預期將成為市場焦點。此外,投資者亦關注中美貿易談判進展。
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