除權息旺季 18檔股利連6年發放、殖利率>5%的百元股別錯過

2019年5月27日 下午3:0

存股取代定存的觀念逐漸成為顯學,許多投資人特別關注一年一度的除權息盛會,加上目前大多數的公司以發放現金股利取代股票股利,現金股殖利率較高的個股,確實會連帶引起資金追捧高殖利率的風潮,但存股操作週期相當長,應該要多加留意配息穩定度,若純以高殖利率作選股方式,很可能會選到股利在當年度發放雖然高,但長線看來卻是有一年沒一年的個股。

配息來自於公司上年度的盈餘,在獲利穩定的情況下,若沒有其它需要再投資、大型資本支出,通常配息不會縮水,同樣的,如果上年度盈餘減少,也就容易影響到配息,篩選高殖利率股時應避開EPS為負卻仍放股利、或股利發放>EPS的個股,這表示公司發放的現金股利高出自己年度獲利,可以說是吃老本,較不適合長線持有。

同時留意,現金股利殖利率公式=現金股利/股價,在現金股利已公布、確定的情況下會有兩種情況:
A.
股價漲,令現金股利殖利率下降
B.
股價跌,令現金股利殖利率上升

可以明顯看得出來,股價漲跌會影響現金股利殖利率的高低,而歷史現金股利殖利率,通常是運用除權息前一天的股價作為計算基礎,但股價是浮動的,所以在挑選高殖利率個股,現金股利過往發放的穩定度就相當重要。

運用股利Sharpe值做為穩定度指標

只是公司的配息與獲利皆代表過去,並無法代表未來,但我們應該如何衡量配息是否穩定?可以簡單運用「Sharpe值」的概念,取過去6年的現金股利平均值與標準差後,以平均值除以標準差,可以得出現金股利Sharpe值,在數字上值越大則表示配息越穩定。

以超豐(2441)、廣達(2382)兩檔股票作為實際案例

透過基本連續6年配發現金股息、並且現金股息平均波動<1元的2項條件,選出超豐(2441)、廣達(2382)在近6年持續派發現金股息,接著開始計算Sharpe值。

首先,超豐(2441)6年的配息分別為:2018年配息2.7元、2017年配息3元、2016年配息2.75元、2015年配息2.4元、2014年配息2.8元、2013年配息2.2元,可以得出近6年的現金股利平均值2.61元,現金股利標準差為0.356,相除得出現金股利Sharpe值為7.33

而廣達(2382)6年的配息分別為:2018年配息3.55元、2017年配息3.4元、2016年配息3.5元、2015年配息3.8元、2014年配息4.0元、2013年配息3.8元,可以得出近6年的現金股利平均值3.68元,現金股利標準差為0.227,相除得出現金股利Sharpe值為16.21

殖利率超豐(2441)>廣達(2382),一般首選超豐(2441)

以原本的連續派發現金股利,並且波動<1,剔除波動程度較大的標的,而5/23的收盤價來作為計算基礎,超豐(2441)的現金股利殖利率達6.7%,廣達(2382)的現金股利殖利率達6.35%,通常會首選超豐(2441)作為買進標的,因為廣達(2382)的殖利率較低。

但透過Sharpe值觀察可以發現,超豐(2441)Sharpe值為7.33,但廣達(2382)Sharpe值為16.21,這表示廣達(2382)在殖利率的穩定度上優於超豐(2441),推測廣達(2382)能持續維持高殖利率機率會比超豐(2441)高。

 

快速結論

由於過往獲利與配息都無法代表未來,但偏偏定存股的操作方式是長線持有,所以在現金股利發放的穩定度上就顯得相當重要,因為當股票在過往的獲利能穩定成長、維持,相比起現金股利發放暴起暴落的個股,在未來延續的機率也就相對較高,條件上有些人偏好運用股利連續發放不中斷,而有些則運用標準差概念加強穩定,Sharpe值也是其中值得參考的運用手法,尤其在比較現金股利連續發放,並且今年度殖利率差不多的個股上,就蠻有參考意義的。

 

最後附上18檔百元定存股,連6年穩定配息,殖利率>5%

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作者:蔡誠圃 Darren

從小偏好儲蓄,於2007年時受朋友分享在股市的獲利過程啟發,開始對股市產生好奇,於是在儲蓄本金的過程中持續學習投資,目前撰寫儲蓄銜接股市初階的教學文章,希望能藉此協助初學者找出適合自己的投資法。

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