距離G20還有2週 美股反彈?還是再創新高?

2019年6月11日 下午1:26

文/聚財網(Rico關鍵報告)

這一份報告,濃縮了全球總經數據、提供Rico獨家觀點及重要圖表,為你去除市場雜訊,在資訊爆炸的時代中,讓您擁有專業且精闢的獨家見解!
美國「硬數據」正遭受美中關稅戰的衝擊逐漸轉弱!這項數據是經濟的領先指標,一旦這項數據出現疲弱,甚至擴散到服務業,美國經濟就會確定進入衰退階段了。
本期總經週報將為您剖析在「G20」前,美股走勢將會如何?以及其中關鍵的因素是什麼!


■美國製造業新訂單年增率

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美國4月製造業新訂單年增率(也就是一般稱為工廠訂單)1.0%雖然持平,但在2018/8見高點之後一路下滑,已經接近零成長的邊緣。

美國自2018/7對中國進口商品分3次調高關稅之後,所有製造業數據都在2018/7-8見到高點後一路下滑,不論是ISM製造業指數、工業生產年增率,耐久財訂單年增率、製造業新訂單年增率都是如此。

美國硬的數據正遭受美中關稅戰的衝擊逐漸轉弱,製造業向來是經濟的領先指標一旦製造業的疲弱,若擴散到服務業,美國經濟就會確定進入衰退階段了。

■美國ADP就業數據

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■美國非農業就業人口

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■美國製造業就業人口

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上週美國公佈了一連串就業數據,就業數據向來是落後指標,美中關稅戰對美國就業市場的影響,原本我們認為在美國強韌的經濟基礎下,應該是最快第四季才會看到轉弱,沒有預期到美國的ADP、非農業就業人口提前在5月就看到大幅下滑。

從過去多年的歷史經驗來看,當極端值出現時,通常都會有特定因素造成,所以極端值過後,都會反彈回到一般正常的水準,不過5月的就業數據,在沒有其他意外的事件影響下,兩個數據同步大幅減少,就必須提高警覺美中關稅戰對美國經濟的影響,可能已經從製造業蔓延到就業市場。

一旦就業市場也受到衝擊,佔美國GDP70%的內需服務業就會開始受到影響,美國的經濟就會全面下滑,那就是衰退的開始。

5月就業數據對美國經濟發出警訊,如果6月底G20川習會無結果,川普政府執意要課徵3000億美元25%關稅,那美國的就業數據未來持續轉差就是必然的結果,只有結束貿易戰才能改變美國經濟面臨的困局。

■美國平均時薪

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美國5月平均時薪3.1%,比市場預期的3.2%雖然只差0.1%,不過在今年多州調高基本工資的幫助下,平均時薪成長增幅減緩的確是意料之外,這代表美國的就業市場成長動能,可能出現放緩的跡象。

對比非農業就業人口數據,其實都是同步轉弱的訊號,10%的關稅進口商還能自行吸收,25%的關稅美國進口商就要開始想辦法轉嫁升高的成本,不是轉嫁給消費者就是減少薪資成長幅度,甚至若無法成功轉嫁升高的成本,未來可能出現大量的公司倒閉失業人口上升。

這並不是危言聳聽!2002小布希打關稅戰就是出現這樣的結果之後,被迫結束關稅戰。

不過現在的川普不是小布希,美國壓制中國崛起已經是美國的國策與法律,沒有意外的話平均時薪年增率未來會逐步減緩。

《美股評析》

對墨西哥課徵關稅,對美國的立即衝擊遠比對中國課關稅大的多,因為汽車是美國人生活中的主要交通工具,一旦汽車價格上漲通膨隨之上升,還有美國的農產品也多從墨西哥進口,攸關通膨的重要數據都跟墨西哥進口有關。

也許是看到5月非農業就業人口大幅低於市場預期,川普政府宣佈美墨達成遏止非法移民協定,美股連續4天反彈已經提前反應了這樣的預期,加上就業數據也開始放緩強化了,FED未來降息的預期,壞的經濟數據成為股市的利多提振投資人信心,雖然市場預期美國經濟下半年放緩,但現在還沒看到景氣確定衰退。

6/20 FOMC不太可能降息,接下美中之間的動態才是關鍵。

美中關稅戰仍是影響美股的關鍵因素,川普對墨西哥的反覆態度更讓中國確認不輕易跟美國完成貿易協定的立場,上週G20財長會議美國財長SM說如果中國若要繼續進行原有已經完成90%的貿易談判美國願意繼續談判,但若中國不談,川普很樂意對中國3000億美元商品調高關稅到25%。

雖然上週末川普說G20會有川習會見面後,再決定是否會對中國課徵3000億美元25%關稅,但週日中國傳出G20是否有川習會根本就不確定。

川普上週末說美中一定會有貿易協定,因為中國受的了,但其實我們認為受不了的應該是川普吧,中國對內對外都確認了美中談判3底限,6/8官媒新華網還出面打壓國內要與美國妥協的聲音。

距離G20還有2週的時間,美股會反彈或再創新高嗎?

我們認為不太容易,已經調高到25%的2500億美元中國進口商品正在衝擊美國經濟,美國對各個國家持續調高關稅,美國不只對中國而是對全球展開關稅戰。

川普要的是80-20的貿易協定,中國要的是50-50的貿易協定。

美國還有國家法律明確規定全方位的打壓中國崛起,中國經過一年的談判才看懂川普不是生意人,不是2017/11/8用2500億美元對美國企業採購,就能收買的川習互稱好朋友,這都是屁話,Thucydides's Trap才是美國打壓中國的真正關鍵。

美國經濟雖然還沒進入衰退,但只要川普繼續打關稅戰距離衰退也不遠了,我們認為美股上週反彈之後,本週將會進入整理。

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