賣一輛車利潤不如賣兩頭豬 中國豬價狂飆 養豬產業迎來最大暴利

2019年9月10日 上午11:12

受到非洲豬瘟影響,中國豬肉價格創23年來的歷史新高,造成中國大媽在COSTCO撕搶豬肉景象,賣一部車的利潤不還不如賣兩頭豬,豬價上漲,也帶動養豬產業及相關概念股狂飆。

「賣了23年的豬肉,第一次遇到這麼高的價格。」北京市三源里菜市場的一位攤主感嘆,「最便宜的五花肉每斤25元(幣值為人民幣,以下同),排骨每斤35元。」 經常買菜做飯的人應該深有體會,連日上漲的豬肉價格讓做飯的成本變高了不少。

月初許強買了兩斤排骨70元,他說這些排骨只夠他們一家三口吃兩頓的,而上月買這麼多,只花了50元,每頓飯的成本至少增加10元。面對豬肉價格連日攀升,不少中國網友的願望已從「水果自由」變成了「豬肉自由」。

投資圈內更流傳這樣一條神吐槽,「牧原股份市值高達1677億元,按照1200萬頭豬算,一頭豬市值高達1.4萬元;擁有10億日活用戶的騰訊,市值2.8萬億,一個用戶只值2800元,人不如豬……。」

顯然豬肉價格上漲已成為中國街談巷議的話題,每頭1500元的利潤或許也能讓養豬成為最眼熱的職業,雷軍收購小米被嘲不如去養豬,賣一輛車利潤不如賣兩頭豬……。「豬」似乎有成為「新貨幣單位」的趨勢。

非洲豬瘟遇上「豬週期」 豬肉價格創歷史新高

9月初,全國外三元(三個品種都是國外引進)生豬價格均價每公斤27.13元,相比6個月前的每公斤14元,已然翻倍;而豬肉批發價格也水漲船高為每公斤34.59元,較上月上漲8.9%,這已經是豬肉批發價格連續第13周上漲,豬價不僅創下歷史新高外,時間也最長,因此,此波被稱為:「最強豬週期」 。

「最強豬週期」的導火線要追溯到去年8月,當時非洲豬瘟首次進入中國,次月,中國豬肉價格便上漲了2.5%,但非洲豬瘟的影響並沒止步於此。這場起源於非洲的疫情,雖然不傳染人類,對生豬卻是致命性的。

2019年以來,中國累計撲殺生豬數量達100萬頭,4月底海南確認發生疫情後,意味著中國內地31個省份自治區均被波及。根據芝華資料、申萬巨集源等機構的測算,2019年全國生豬缺口或在1億頭以上。

非洲豬瘟帶來供應鏈的高度緊張,據農業農村部發佈的消息,2019年7月生豬存欄數量比6月減少了9.4,比去年同期減少了32.2%;能繁母豬存欄數量比上個月減少了8.9%,比去年同期減少了31.9。中國生豬、能繁母豬存欄數量已連續下滑超過9個月,7月更是再創歷史新低。

將這一比例換算成具體的數字,則更能體現出具體數量的龐大,2019年7月能繁母豬存欄為2576.6萬頭,較去年同期減少了1206.9萬頭。

整體來說,因為一個豬週期約為3年,而2018年正處於豬價低位,養殖量也正是低位,因此在大量撲殺後,出欄量更少,因此2019年在豬週期中便處於價格不斷上漲的階段。

養豬業迎來暴利 帶動相關類股上漲

生豬價格創下歷史新高,帶動豬糧比(豬價:飼料價)突破6:1的盈虧平衡點,如今已達13.6:1。按照目前生豬市場價格測算,養殖戶頭均盈利已達到1491元,創歷史新高。

展望未來豬價,從需求面來看,秋冬季節是肉類的消費旺季,開學、中秋、醃臘肉製品等季節性需求,對市場仍有一定提振作用。第四季生豬的市場價格,國家政策可短時期抑制上漲,但整體趨勢難以改變,豬價可能突破每公斤30元,養豬業迎來暴利期。

9月初,豬產業概念股,一年內漲幅已經達到89.1%,僅次於高價股、雞產業和領漲龍頭股。而從去年9月至今, A股的豬肉概念股的總市值由4247億元飆漲至8490億元,總市值漲幅近100%,一年飆升約4000億元,在二季度的調倉過程中,聖農發展、民和股份兩隻雞肉股也出現在了基金經理人買入的名單中。

短期來看,市場過高的熱度是股價階段性的利空因素,然而價格是分析週期品的主要矛盾的關鍵點,生豬利潤空間不斷走高,疊加政府補貼刺激下,三季度養殖企業利潤大概率觸底反彈,因此預計2020年春節前後,相關的上市公司或迎來量價齊升的超額利潤。

本輪「豬週期」不同之處在於,行業受到非洲豬瘟嚴重侵擾,市場所期待的量價齊升邏輯,在本輪週期中大概率轉變為「出欄量低於預期的同時,豬價超預期。」由於豬價對淨利潤的貢獻遠遠超過出欄量,生豬養殖板塊ROE有望突破前幾輪高點,概念股也有望享受更高估值。

預計2019年溫氏股份、牧原股份、正邦科技生豬出欄量分別為2300萬頭、1300萬頭和650萬頭。當前生豬養殖企業 2020年PE普遍在5-9倍,若考慮高點盈利年化,很多公司僅3-5倍。

若考慮出欄量快速增長,目前生豬概念股相對便宜。把握短期因市場因素或月度出欄波動帶來的調整帶來的機會,對於板塊仍然建議整體配置,建議關注,一線龍頭企業溫氏股份等;二線企業新希望、正邦科技等;三線彈性標的金新農、唐人神、天康生物等。


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