資金輪動!垃圾債ETF年初迄今大失血 投資等級債吸金

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MoneyDJ新聞 2017-02-17 15:32:23 記者 郭妍希 報導

投資等級公司債ETF今(2017)年重獲投資人青睞,年初迄今已吸金數十億美元,至於去年大漲的高收益債(又稱垃圾債)ETF,則遭到拋售。

MarketWatch 16日報導,規模最大的投資等級公司債ETF──iShares iBoxx投資等級公司債券ETF (iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF,代號為LQD.US),年初迄今已進帳24.6億美元。另一檔Vanguard短期企業債券指數基金(Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF,代號為VCSH.US),年初迄今也吸金9.454億美元。

相較之下,安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund,代號為HYG.US)卻在同期間內失血了11億美元。PIMCO 0-5年高收益公司債券指數ETF (PIMCO 0-5 Year High Yield Corporate Bond Index ETF,代號為HYS.US)也失血了2.372億美元。

投資等級債的報酬去年遜於高收益債,川普(Donald Trump)當選美國總統後,兩者的差距更是明顯,這樣的情況延續至今。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,年初迄今,投資等級債的ETF如LQD和VCSH,股價僅上漲0.22%、0.38%,去年也僅上漲2.78%、0.48%。

相對地,高收益債ETF如HYG、HYS,年初迄今股價就上揚了1.31%、1%,延續去年7.41%、8.99%的漲勢。

分析師則認為兩者都需謹慎以對。Guggenheim 16日發表研究報告指出,投資等級公司債的殖利率雖然比六個月前吸引人,但大家仍不可大意。低利率環境使投資人願意承受較高風險、交換更高的殖利率,這樣的狀況也許能使利差繼續收斂,但債券的保護結構變弱、槓桿又增加,未來恐怕會遭到降評。

Guggenheim還說,芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)最近已來到極低的位置,未來也許將出現驚動投資人的事件,進而衝擊已經漲多的高收益債,不可不慎。由於市場早已將經濟復甦的預期反應完畢,一旦經濟數據不如期待,那麼高收益債很可能會受傷。

美國高收益債(又稱垃圾債)過去三個月大幅走高,表現遠勝川普(Donald Trump)當選美國總統後遭到拋售的公債。不過,策略師警告,高收益債漲勢過於兇猛,近期有拉回修正之虞。

CNBC 2月2日報導,Miller Tabak證券策略師Matt Maley在接受專訪時指出,高收益債漲勢已高,殖利率如今下降至2013年、2014年的低點附近,而在當時,高收益債過了不久即開始拉回。

Maley說,高收益債2013年拉回了7-8%,2014年則在油價重挫的衝擊下慘跌20%;他不確定高收益債是否將有類似的拉回行情,但估計應會在某個時點出現5-6%的修正。

其他分析師也發出警告,尤其是近來走勢超強的「CCC」危難評級垃圾債。過去一個月來,CCC等級垃圾債大漲了2.5%之多。

barron`s.com報導,Mint Partners分析師Bill Blain 2月2日發表研究報告警告,CCC等級垃圾債近來走勢意外強勁,假如川普實施稅改,發行這些垃圾債的企業可能會因為無法抵減所有債息而受傷。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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