買股票 殖利率越高越好嗎?

2020年2月12日 下午4:58

作者:余家榮(效率理財王)

近幾年台灣股民很喜歡的投資方法是:追求高殖利率股。然而,殖利率真的越高越好嗎?本文試著從殖利率與股價漲幅這兩個角度來探討,請見下表,說明如後:

殖利率VS.價差漲幅對照表


殖利率高

殖利率低或零配息

價差漲幅大

兩者皆高:完美股票

高成長、低配息:成長期股票

價差漲幅小或跌價

高配息、低成長:成熟期股票

兩者皆低:不碰

盈餘用途有2:分配股利與保留再投資

許多人買股票就是為了領股利,股利的來源是公司盈餘。然而,盈餘除了可以分派給股東,大家可能忽略了另一個用途:保留盈餘不配,拿去投資。投資什麼呢?例如:蓋更多廠房、開更多分店、併購更多事業體……等,這都需要錢。假如盈餘分配給股東愈多,公司要拿去再投資的錢就愈少。

高成長、低配息:成長期股票

保留盈餘有機會帶動未來的獲利成長,因此未來盈餘成長空間大,例如台股的台積電、大立光、聯發科等,2019年股息殖利率都不高,大約僅1%多~3%多,但是股價一年漲幅好幾十%呀!假如我跟你說,有一支股票60年不曾配息,股息殖利率是0%!你覺得如何呢?許多股民可能非常不屑:「沒配息?我才不買咧!」可是你知道嗎?這檔股票是美國股神巴菲特的波克夏控股公司,自從巴菲特入主以來,它的股價長期上漲,幾十年來平均年化報酬率高達約20%!假如單純看殖利率選股,這些長期股價漲幅很大的成長股,你都會因此錯過。

高配息、低成長:成熟期股票

有些公司由於不打算再大幅度擴充規模或併購,所以把多數盈餘都分配給股東,例如台股的電信股、銀行股,因為配息愈多,成長就愈少,可以說是成熟期的股票。

雙高難找 雙低快脫手

殖利率及價差漲幅兩者皆高的完美股票?這非常難找。至於兩者皆低的?千萬別碰!假如手上有這種「雙低」股,趁早換到前面兩種的任一種都會更好。

小結

股票有可能漲,也有可能跌,不能把股息殖利率當成定存利率一樣,只挑利率高的就好,否則有可能賺到股息卻賠了價差!反過來說,有些股票可能配息不高甚至沒有配息,但是股價漲幅比殖利率高好幾倍!因此,綜合考量殖利率及股價漲幅的「總報酬」,或許是更客觀的評估依據。

(註:以上純粹舉例之用,不代表推薦個股!)

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