觀察這3指標 買到殖利率高又穩的營建股

2019年6月24日 上午12:5

作者:林帝佑

最近營建股好夯!佑佑推測,應該是因為過去幾年房市熱,建商推了許多個案,而這1、2年,正是這些建案完工、建商認列的時期,加上許多類股都已經輪番上漲過了,所以近期營建股都漲好多。

而且,營建股的殖利率普遍都不低,甚至還有破10%的個股(可以參考這篇:貿易戰避險》資金轉向資產、營建族群:存股族可關注這2檔,營建股15檔殖利率逾7%!)。但營建業的特性就是「產品賣掉就沒有了」,並沒有長長久久的貨源或訂單可以維持穩定的營收跟獲利。當然,有些建商靠著策略來佈局收益型的產品就另當別論。

此外,因為建商的認列方式為「完工認列」,即便還沒蓋完就賣出,也要等到完工時才能認列,而預售時沒賣出,完工當然也沒得認,簡單說,要認列獲利,必須「賣出」、「完工」兩個條件同時成立。

所以,常常會看到某家建商今年EPS(每股盈餘)賺10元、明年賺1元的極端狀況。股利是由獲利而來的,所以今年賺10元、明年賺1元,這2年配息一樣多的機率應該不高吧?

因此看到營建股的殖利率很高,千萬不要心花怒放就買進,你可能會賺到股利,卻賠了價差!而且這個股利還只領1年,後面恐被套牢還沒股利可以領,哭哭。要如何避開這種狀況呢?其中一個要注意的,是建商的「存貨」,建商存貨分3大類:土地、在建工程、成屋

1.土地:這是建商的「貨源」,如果長期這個數字都一樣,表示建商土地買來就放著,除非日後直接賣土地,否則這個數字再高都沒有,只是一塊要繳地價稅的存貨。

2.在建工程:不論有沒有在預售時賣出,都會列在這個存貨項下,到了完工時,才會認列獲利,所以投資人光看這個數字並無法判斷該建案賣得好不好,只能透過打聽的方式來評估。如果預售狀況好,交屋就會有獲利,如果預售狀況不佳,那就要小心變成「賠錢貨」。

3.成屋:這是指蓋完但沒有賣出的建案,對建商來說可是燙手山芋,因為要繳交房屋稅和地價稅等等,如果觀察數季,發現某建商的成屋數字都沒有變化,表示舊案一直賣不掉,絕對不是一個好現象。

找到高殖利率的營建股,別忘記從其財報的附註中觀察這3項數據,才能買到殖利率高又穩健的公司喔!

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