美澳利差持續拉開,澳幣多頭動力有限

2018年12月7日 上午11:44

作者/李其展

本月初剛結束的澳洲央行利率決議並沒有給市場太大驚喜,將澳洲的利率維持在1.5%不變,而即將到來的美國利率決議很可能再升息一碼,在美國持續吸引熱錢的環境下,澳幣多頭何時才能發動呢?

影響澳幣升貶的因素相當多,從主要貿易夥伴-中國的經濟與人民幣升貶,還有許多投資人關注的澳洲房價變動,甚至是貿易戰影響全球原物料需求等都是重要觀察點,但若只抓一個變數的話,我會最看重美國與澳洲之間利差的變化。

從一般投資人的角度來看的話,若不特別了解美國與澳洲的經濟數據,單純只是在成熟市場中選一個想要穩定收利息,如果不能升值至少也不要貶太多,甚至是有相關投資商品可以配置避險或追求更高獲利,美元不但利息已經贏過澳幣,以美元計價的投資商品也是琳瑯滿目,相對澳洲來說美國又更加強大,對熱錢的吸引力自然高過澳幣,後續升值的機會也就會更大。

若是實際以澳幣走勢對照美元與澳幣之間利差來觀察,則我們可以從圖一中發現美澳利差幾乎直接決定了澳幣長線的多空,每當圖片下方紅色與藍色線段中間的區間收斂時,無論是澳幣降息引發收斂或是美元升息引發,都會推動澳幣走貶,而兩邊區間拉開時就會推動澳幣走升。

圖一 澳幣月線與美澳利差比較 時間 1990/8~2018/12 資料來源 精誠資訊與Fed

因此在12月美國很可能會再升息一碼,配合澳洲央行1月份通常不舉行利率會議的慣例來觀察,至少在2019年2月初之前,澳幣即使有走升也可以先視為反彈就好,畢竟在近半年內很難逆轉美元利率高於澳幣的狀況,因此在歷史經驗中不利於投資澳幣喔。

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