美國升息兩面刃 「兩大因素」使他們意外受惠

2018年3月8日 下午4:10

在QE退場之後,美國聯準會自2015年底啟動升息循環,而經濟景氣與通膨率,是聯準會決定升息的重要關鍵,由於美國通膨升溫,市場上開始擔心聯準會是否會在今年增加升息次數,緊縮貨幣政策腳步加快的預期心理讓投資人信心動搖,不安情緒在市場蔓延,位居高檔的美股在今年2月出現大幅波動,而台股也難逃修正的命運。但是升息並非全然是負面的,仍是有金融類股有機會因升息而受惠。

升息帶動淨利差擴大 美元放款高水位銀行受惠

對銀行而言,利息收入是主要收益來源,而升息可帶動淨利差擴大,利息收入也可望水漲船高。以中信金(2891)為例,美元放款部位佔全部放款的45%,高達9750億台幣,中信金財務長邱雅玲指出,若美國聯準會升息「1個基本點(1bp)」,影響數約為2600萬台幣,以此類推,若升息1碼(即25bp,相當0.25個百分點),影響數則約為6.5億元台幣,以過去經驗推算,影響數須再折半計算後,是為對淨利息收入的挹注。以目前而言,市場估計美國今年升息次數可能落在三到四次,將是「美元放款高水位銀行」的一大福音。而除了中信金(2891)以外,資本結構強勁的兆豐金(2886)手上也約有360億美元,未來也將持續推動、增加外幣放款,擴大利息收益。

市場震盪投機避險需求增溫 期貨雙雄獲利揚

除了挹注銀行的淨利息收入,由於升息是牽動投資人神經的一項重大議題,往往因聯準會主席或重要官員發表較偏向鷹派的言論,就使股市掀起波瀾、出現震盪。而若市場波動度上升,投機、避險需求也會隨之增溫,帶動期貨交易量向上成長,而此時以交易手續費為收益來源的「期貨經紀商」,便有很大的機會受惠。元大期(6023)國內期貨經紀商龍頭,營業比重以經紀手續費為主、約佔 9成, 2008 年金融海嘯市場大跌之際,元大期(6023)仍繳出 EPS 4.57 好成績,表現優異。而在近期獲利表現方面,在期貨交易量提升之下,元大期(6023)1月稅前淨利1.05億元,年增率達49.18%,而群益期(6024)也不遑多讓,1月稅前淨利為1.2億元,年成長高達288.64 %,每股稅前淨利更是寫下歷史新高記錄、達0.75元。而除了股市不平靜、波動度提升,今年法人對債券的避險需求也增加,期貨經紀商整體獲利動能值得期待。

快速結論

加速升息是一道兩面刃,雖然不安的情緒會使得股市波動劇烈、出現修正,但市場震盪下投機、避險需求也將增溫,挹注元大期(6023)、群益期(6024)手續費收入,此外,升息同時也將帶動淨利差擴大,對於美元放款高水位的銀行,淨利息收益可望水漲船高,相關個股如中信金(2891)、兆豐金(2886),皆是在升息循環中值得留意的對象。

(底圖來源:pixabay)

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作者:Nick
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