美國債殖利率將在2018年倒掛?

Bloomberg 彭博

被投資者視作衰退即將來臨明顯跡象的殖利率曲線倒掛或許很快就會出現。這都要歸功於聯準會決心堅持其緊縮路徑。

這是Hoisington Investment Management首席經濟學家 Lacy Hunt的觀點。這位自1990年以來一直唱多債市的人認為,聯準會開始縮減4.5萬億美元資產負債表是在玩一場危險的遊戲。Hunt表示,此舉可能打斷信貸成長,遏制超額儲備,放緩經濟增速,令本就固守低位的通膨率進一步承壓。

其結果是:Hunt認為聯準會5個月後就會停止縮減資產負債表。但是,如果政策制定者堅持到2018年年底,那麼他認為美國國債殖利率曲線很有可能會徹底倒掛。

「我很懷疑資產負債表的縮減程度能否達到他們所說的水平,」曾任達拉斯聯儲銀行經濟學家的Hunt在接受電話採訪時表示。「長期債券有波動性太大的惡名,但決定長債殖利率的是通膨預期」,而隨著聯準會收緊政策,通膨預期將會下滑。

3個月至10年期美國國債殖利率曲線上次出現倒掛是在2007年8月,4個月後,美國進入了長達18個月的衰退。這些期限殖利率曲線的倒掛成為過去7次經濟衰退的前兆。一個月前,利差下降至97個基點,創2008年以來新低,之後反彈至126個基點左右。

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