網通換機潮熱度不減 去年最會賺錢的三大供應商有錢景嗎?

2020年2月6日 下午5:41

2020年隨著5G與Wi-Fi 6新規格持續出貨,帶動市場換機潮需求,即將迎接通訊產業成長之際,卻遇上武漢肺炎疫情擴散,多個城市相繼封城停工,對當地設廠的台商,尤其是電子產業造成衝擊。不過台灣網通廠早在2018年受美中貿易影響,陸續遷廠至越南、菲律賓等東南亞地區,搶攻貿易戰轉單商機,新廠大多於2019年Q2、Q3投入生產。如今產線轉移完畢,受疫情影響供貨的程度較小,新廠稼動率提升,獲利也將回升,法人預估2020年網通產業的營收有望成長12%,看好後市發展。

✎ 網通產業鏈快速解析

(資料來源:選股勝利組、筆者整理)
(資料來源:選股勝利組、筆者整理)

產業鏈上游的晶片具備高技術性,約占上游零組件成本 40% 左右,為網路設備的關鍵零件。而產業中游,據 IDC 預測,交換機和路由器將成為網路設備市場成長的主要驅動力。隨著下游終端機升級,如智慧手機、筆電內建WiFi 6功能、資料中心的交換器從100G升級400G,與電信光纖及有線電視寬頻網路DOCSIS 3.0持續進步等,將帶給中游網通設備廠的換機商機。

✎ 換機潮受惠廠商

(資料來源:選股勝利組、筆者整理)
(資料來源:選股勝利組、筆者整理)

搭上5G商機,網通受惠換機潮,網通設備供應商20109年營收表現亮眼,啟碁(6285)全年營收突破600億元,年增11%,成為最賺錢的網通設備廠。其後為智邦(2345)全年營收554億元(年增28.6%)、智易(3596)去年營收約329億元(年增23.6%)。

✎ 2019年營收前三大的網通設備廠

1、啟碁(6285) 屬於緯創(3231)集團,因電動車滲透率提昇,攜手高通布局車聯網市場,享有車用電子、資料中心交換器、ADAS防撞雷達、5G等各種商機,2019年前三季營收逐步增加,貢獻營業毛利、營業利益及稅後純益成長,累計每股盈餘(EPS) 超過3元。

(資料來源:追迅)
(資料來源:追迅)

今年隨著車聯網及Wi-Fi 6等新興主流產品線帶動下,2020年各式CPE、行動熱點等終端裝置新品出貨可望放量。法人預估2020年營收將上看701.99億元。近期股價表現,啟碁(6285)因部分產能於大陸,受武漢肺炎疫情的恐慌情緒影響,年後於1/30開盤跳空大跌7.15% 後,2/3盤中股價更跌至近一年低點,目前(2/5)股價仍處於低檔區,主力買盤力道不明顯。

(資料來源:籌碼k線)
(資料來源:籌碼k線)

2、智邦(2345) 是台灣首家通過開放運算計畫(Open Compute Project) 認證的實現匿名通信交換器廠商,受惠於雲端資料中心需求推動白牌交換器訂單成長,產品市占率已達三成以上,營收更是急起直追,前三季累計每股盈餘達6.97元。

(資料來源:追迅)
(資料來源:追迅)

目前智邦(2345) 的交換器客戶以國際品牌廠為主,包含華為、惠普與阿爾卡特朗訊。在5G網通發展下,對於資料交換速度需求成長, 5G白牌資料中心400G交換器升級與轉換需求持續增加,超高速400G/800G交換器及伺服器的高度整合產品,將成為未來營運的一大動能。近期股價表現,智邦(2345)於年後開盤跳空大跌愈8% 後,隔日主力買盤逐漸回溫,多家內外資法人趁勢進場撿便宜,大摩於1/31-2/5連續四個交易日大買1752張,智邦(2345)目前(2/5) 股價穩步漲回封關前的價位。

(資料來源:籌碼k線)
(資料來源:籌碼k線)

3、智易(3596) 透過語音辨識、機上盒的軟硬體系統整合、雲端技術分析、以及網狀網路(Mesh WiFi)等技術優勢,協助電信客戶開發產品。新客戶與新產品開發,帶動2019年持續成長,營收及獲利上揚,累計至2019Q3 每股盈餘達5.52元。

(資料來源:追迅)
(資料來源:追迅)

智易(3596)對於2020年看法是審慎樂觀,因為客戶和產品線都在增加,預期2020下半年會比上半年好。其中IAD將成為主要的成長動能,隨著北美電信客戶IAD量產出貨成長,訂單可維持一整年。而WiFi-6產品方面,因2019年 WiFi-6滲透率僅5%~10%,預計今年手機陸續搭載WiFi-6後,可望促進WiFi-6 Router出貨成長,帶動營收上揚。近期股價表現,智易(3596) 於年後開盤跳空大跌愈9% 後,2/3股價甚至跌破近一年新低,目前(2/5)股價仍處於低檔區,主力賣超力道較大。

(資料來源:籌碼k線)
(資料來源:籌碼k線)

✎ 快速結論

  1. 隨著5G與Wi-Fi 6新規格出貨,2020年網通產業的營收有望成長12%

  2. 搭上換機潮,網通設備供應商20109年營收表現亮眼,前三大賺錢的公司分別為啟碁(6285)、智邦(2345)及智易(3596)

  3. 啟碁(6285) 受惠車聯網及Wi-Fi 6,法人預估2020年營收將突破700億元

  4. 智邦(2345) 擁有全球市占第一的雲端資料中心白牌交換器市場,受益於資料中心400G交換器升級,成為今年營運的主要動能

  5. 智易(3596) 樂觀看待今年營收,受益於IAD與WiFi-6產品出貨成長

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撰文者:古詩青

現職 CMoney 財經專欄作者,目前就讀台北大學經濟研究所。當跳脫經濟模型的框架,接觸金融市場後,發現市場不再是完全競爭,價格不只由供需均衡決定,且市場中的行為人也非理性,因而著迷於神秘的金融市場。喜歡研究投資的領先指標,預測市場趨勢。

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