用紀律投資 對抗不確定市場

2019年4月24日 下午1:22

文/林奇芬

今年以來股債市走勢,可說是讓人跌破眼鏡。費半領先創新高,美股S&P500指數也即將突破新高,債市也同樣表現亮眼,全球債、新興債、高收債都呈現上揚走勢。去年第四季愁雲慘霧,今年第一季卻開香檳慶祝,這樣的市場究竟該怎麼投資呢?還是謹守自己的投資紀律,不過度樂觀,也不過度悲觀,保留部分現金,才是最佳投資策略。

最近國際金融市場又出現股債同歡的走勢,這樣的表現其實隱藏一些危機。如果按照景氣循環階段,通常是景氣初復甦階段才會出現股債齊揚,而在景氣熱絡的高峰,則是股市漲債市跌。而目前全球對經濟景氣預測多偏向景氣趨緩,也就是股市要留意高點反轉,而債市則要開始留意布局時點。究竟現階段是否適合減股買債呢?可能還不到真正轉換時機,因此只能股債兼具,當個「市場動、我不動」的投資人。

 

全球資金賣股票買債券

觀察目前全球資金流向,似乎已看到資金逐漸從股票基金轉進債券基金趨勢。根據晨星對全球基金流向的統計,近三個月資金大幅流入固定收益(債券)基金,高達3735億台幣,但股票基金則是呈現資金淨流出,賣出4675億台幣。即使今年第一季股債市同步上揚,但今年3月資金仍是流入債券基金1207億元,流出股票基金2063億元。看起來投資人心態越趨保守,棄股轉債。

但另一方面,我們卻看到股票市場持續上漲,不僅美股再創新高,連多災多難的歐洲股市,最近也逐漸站上年線重返多頭格局,去年最衰的中國股市,今年更是一馬當先,成為漲幅最大市場,而台股更是站上睽違已久的11000點。

 

資金寬鬆,金融市場續High

我們一方面看到各國央行,擔心景氣趨緩風險,從緊縮資金的鷹派轉為鴿派,但另一方面,因為對寬鬆資金期待,又推升了金融市場上揚,股債皆受惠,究竟這場資金Party還可以歡樂多久,真是沒人知道。

不過好消息是,美國可能景氣趨緩,但中國能不能接棒,成為推升全球經濟成長的另一個動能?根據IMF對全球經濟成長預估,原先對2020年景氣預估是低於2019年,但今年4月公布的最新預估,卻出現了成長的現象。其中對美國201920年的經濟成長預估,分別是2.5%1.8%,顯示美國是景氣趨緩。但對新興市場的預估,卻分別是4.5%4.9%,呈現上揚走勢。由此可知,IMF對明年的樂觀預期,主要來自新興市場的推升,而不是成熟國的推升。IMF也指出,若中美貿易戰和緩,中國景氣持續復甦,則對全球景氣具有良性發展。

究竟美國能否保持在景氣高原期,不至於步入衰退?究竟中國能不能與美國關係和緩,推動景氣成長?究竟全球央行是否續唱高鴿,還是會由鴿轉鷹?這些問題我們只能觀察,無法準確預測。

投資市場本來就是千變萬化,唯一能掌控的只有自己的投資行為。現階段股市高高在上,但似乎仍有續航力,債市在不升息下,也具有吸引力。因此,最好的投資方式,是按照自己的風險屬性,配置好股債比例,保留部分現金,來因應這個多空糾結的市場。

以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

 

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