法人觀點:新興市場債高息護身,穩居全球固定收益型基金經理人最愛

財訊快報

【財訊快報/李娟萍報導】美銀美林證券全球固定收益型基金經理人調查顯示,隨著歐洲選舉風險淡化,市場回歸基本面,焦點回到美國6月升息機會及歐洲縮減購債規模的時點評估,經理人較上月持續大幅減碼美國及歐洲公債,連續五個月加碼新興國家公債,英國及日本公債則維持偏空配置。

  根據5月美銀美林針對全球77位固定收益型基金經理人的調查結果,隨著法國總統大選落幕,現階段多數受訪經理人思考,何項因素可能引導第二季及第三季的利率市場擺脫區間震盪結構,多數經理人認為歐洲縮減購債規模政策的機率最高,其次是疲弱的全球經濟數據及美國財政改革推進。

  隨著法國總統選舉後,市場重新回歸基本面,核心歐洲公債可能受到歐洲央行縮減購債規模影響,減碼幅度領先各券種,歐洲邊陲國家公債看法維持略為減碼。多數經理人預期歐洲央行將在縮減購債規模後的六個月內才進行升息,與上月相同。儘管英國首相宣布將在6月8日舉行提前大選,但是,調查中將近三分之二的經理人未改變市場看法,其中約三分之一的經理人樂觀看待英國雖然將硬脫歐,但會有一個相對順利的過渡時期以降低衝擊,持續減碼英國債市。

  美國部分,逾半數的經理人認為稅務改革法案有望在年底前獲得通過,較上月略微下降,整體來說聯準會將維持漸進升息步伐,約七成的經理人表示縮減資產負債表的影響料將溫和,看空美債比例較上月略為上升。

  新興市場債部分,新興市場具備較高債券殖利率優勢,仍是套利交易的主要目標,惟近半數的經理人認為疲弱的中國經濟數據可能影響新興市場債套利交易動能,樂觀看待保護主義不至於影響太多。近期市場不確定性的環境下,投資人追求較高收益券種,高債息的新興市場債仍舊吸引投資人青睞,新興市場債市加碼程度持續領先各券種。

  富蘭克林證券投顧表示,預期市場將持續聚焦川普政治風暴,但不致對美國經濟增長產生太大的影響,預期也不會改變聯準會6月升息及未來延續漸進式升息的政策方向。

  相較美國政治紛擾不利美元的投資信心,許多新興國家政治穩定且政策朝改革開放的方向邁進,在恐慌情緒消散後可望吸引資金回流,建議投資人可透過布局具備基本面改善、貨幣升值空間及高殖利率等利多的新興國家當地債券提高投資組合收益率。

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