毛利跳水、主力烙跑!19檔主力賣超的毛利率爆減股

2018年11月9日 下午1:37

因為營收是獲利的來源,所以在平時就有許多投資人,會習慣運用營收來作為選股的條件,但在季報公布階段,單單運用營收就可能需要特別留意了,由於「毛利率、營業利益率、EPS、稅後純益」等數字,是季報才會公布的資訊,並不會出現在月營收,所以在季報公布前後,反而會運用這些數字,來檢視手中持股,是不是有營收虛胖,其實獲利並不如預期的個股,去做投資組合的汰弱留強,這次就要用季報重要指標之一的「毛利率」,來抓出獲利不如預期的個股。

「毛利率」:檢視公司獲利、成本控管的重要指標

近日高中學妹傳訊息詢問我,自己想開早餐店的一些相關事情,在討論的過程中就有提到毛利的重要性,首先要先瞭解毛利率=(銷售收入成本)/銷售收入 x 100%,拉出早餐店的餐點清單,以兩份常見餐點與一份飲料作為假設舉例:

  1. 香草烤雞腿三明治,假設賣價50元,成本30
    毛利率 = (50-30)/50 x 100% = 40%
  2. 原味蛋餅,假設賣價25元,成本10
    毛利率 = (25-10)/25 x 100% = 60%
  3. 古早味紅茶 700C.C.,假設賣價25元,成本5
    毛利率 = (25-5)/25 x 100% = 80%

 

從上述早餐店例子,可以簡單看出毛利率的重要在於:

  1. 檢視獲利:由於銷售的收入 = 營收,單就營收數字,無法檢視到成本、獲利,所以單用營收來看,香草烤雞腿三明治是相當好的主力銷售品項,但早餐店的主要的獲利來源,卻可能來自人手一杯的低價位紅茶。
  2. 檢視成本,與附加價值:毛利率要高,可以透過提升香草烤雞腿三明治的賣價,像是附加不同醬料,或是壓低香草烤雞腿三明治的成本進價,所以反應了公司成本控管的能力。
  3. 避開作越多虧越多的餐點(公司)如果毛利算下來過度貼近成本,只要原物料一漲,就有可能侵蝕獲利,如果為了維持銷售數字,不考慮漲價,就容易導致作越多虧越多的情形出現,所以在毛利率的運用上,定期檢視持股的毛利率是否出現衰退,就顯得相當重要。

 

運用毛利率需要留意:早餐店不會跟服飾店相比,在不同產業,營運方式、成本都不同,所以在運用時跟同類產業的毛利率相比、跟自己過往毛利率相比,才具參考性。

 

19檔毛利率季衰退、主力站在賣方的毛利率跳水股

萬潤(6187)毛利季減6.6個百分點,10月營收再跳水!

專業自動化機器設備製造商的萬潤(6187),主要的營業項目為被動元件、半導體、LED及檢測等自動化設備,原本在Q2的利多來自於蘋果的3D感測晶片封測需求、被動元件設備拉貨持續暢旺,但Q3營運出現旺季不旺的情形,Q3營收5.14億元,季減14.6%,毛利率37.05%,季減6.6個百分點,而接連公布的10月營收1.25億元,月減25.4%,為今年單月營收次低,在毛利率與單月營收雙雙雙衰退,加上技術面上也仍然呈現空頭走勢的情況下,若手中有持股就應該留意反彈時是否汰弱留強,而雖然目前處於實施庫藏股的階段,但短線上想翻多,也應先站穩月線。


精測(6510)毛利率降至50.1%,創13季新低

晶圓檢測解決方案大廠精測(6510),公開表示晶圓代工客戶仍為Q3營收主力來源,Q3毛利率創新低是因為解決高溫測試可靠度疑慮,致使成本支出增加,目前此狀況已徹底排除,營收部份,Q3營收9.27億元,季增4.45%、年減0.82%,與去年相比並未差距過大,雖然精測(6510)同時表示毛利率部份可望逐季回升,但由於後續公布毛利需等到3/31的年報,技術面上目前仍未擺脫空頭走勢,加上籌碼面上外資有開始出現轉買布局,但投信買盤並不積極,短線上還是應觀察後續是否能站穩月線,是否有主力的買盤進場,並在後續留意年報公布前的主力動向。


快速結論

  營收是獲利的來源沒錯,但營收好並不一定表示有獲利,所以透過營收亮眼所篩選出來的股票,若在季報公布時,發現毛利率出現遞減的狀況,就要特別留意手中持股,因為毛利率降低可能表示獲利減少,或成本上升,而對於毛利率降低的公司來說,主力加碼進場的意願就不會太高,若後續的營收也跟著續降,加上整體呈現空頭走勢,就一定要緊盯主力動向,並按照自己設定的停損點嚴格執行停損。

 

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作者:蔡誠圃 Darren

從小偏好儲蓄,於2007年時受朋友分享在股市的獲利過程啟發,開始對股市產生好奇,於是在儲蓄本金的過程中持續學習投資,目前撰寫儲蓄銜接股市初階的教學文章,希望能藉此協助初學者找出適合自己的投資法。

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