新興市場股匯風雨欲來  外資抽離新興市場資金 回歸美元部位

2018年7月12日 下午1:38
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【魏聖峰╱先探1995期】

全球新興市場在二○一八年的行情中,面臨美元指數轉強,外資陸續將資金匯回美元部位,引發新興市場股匯市的震盪。再者,新興市場國家面臨選舉,激烈的選情激化候選人和社會的對立,對新興市場的行情也是不利。美中貿易戰,拖累中國股市表現和人民幣匯價表現,這部分恐加速外資把亞洲新興市場資金抽離回美元部位,不利亞洲新興市場股匯市表現。

川普減稅政策吸引美國企業資金回流美元部位,而聯準會今年升息四次的機率高,擴大美國公債和各國主要國家公債殖利率的利差,激勵美元指數從四月中旬起觸底上漲,到截稿為止,美元指數這波已經上漲四.九四%。近期美元指數最高反彈到九五.五三一點,創下去年十一月中旬以來的新高。美元指數轉強是拖累新興市場股匯市的重要因素。

拉美貨幣貶值壓力仍大

阿根廷披索今年來重貶超過二○%並創下歷史新低。阿根廷總統馬克里(Mauricio Macri)在一五年十二月上台後取消外匯管制引發阿根廷披索重貶,但他執政後無法控制通膨壓力,造成去年阿根廷披索重貶十七.二七%。阿根廷央行為了穩定匯價,上半年大幅升息四○%到五二.九五%,但似乎也阻止不了阿根廷披索貶值壓力,市場預期阿根廷央行下半年還可能再升息。阿根廷政府已經向IMF要求三○○億美元的金援,還尋求世界銀行和美洲開發銀行(IDB)紓困。

阿根廷披索重貶並沒有影響到新興市場股匯市表現。不過,今年二月下旬才創下歷史新高的巴西股市,突然在五月上旬大跌,主要是外資在巴西當地獲利了結,加上後來美元的強勢表現,外資將資金匯回美元部位,加速巴西幣里耳的貶值壓力。累計至今,巴西里耳已貶值將近九.七七%,最低來到一美元兌三.九六五里耳的低點。一旦美元站穩九五點後持續轉強,必須留意巴西幣里耳是否會再貶破四元關卡,一旦貶破恐怕加速外資把資金匯出巴西,較不利當地金融市場。

就基本面來說,若國際油價維持漲勢且不讓西德州原油漲破每桶八○美元,對巴西原油股有利。另外,美中貿易戰開打,中國減少從美國進口大豆,並改增加從巴西和俄羅斯進口大豆,將有利於巴西農業股表現,也能提高巴西大豆出口。今年十月巴西將舉行總統大選,激化巴西社會的對立,這方面將增添巴西股市的變數。

巴西在世足賽十六強遭到淘汰出局,令巴西球迷感到失望,這也不利民眾的消費支出成長。綜合諸多因素,若國際油價因地緣政治因素而上漲,恐衝擊巴西社會對政府的不滿。先前巴西股市從高點大跌的內在因素,油價大漲引發巴西卡車司機全國大罷工,對巴西股市是傷害。下半年巴西再有大規模罷工,若進一步激化總統大選氣氛,是不利巴西股市表現。巴西股匯市在新興市場的權重很高,僅次於台灣和南韓,假如巴西股匯續跌,對下半年新興市場的行情是負面表列。

外資調高墨股評等

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