從0~N的投資策略
文:黃珮婷
美國企業創新能力強,經常能從無到有(0~1)。像:蘋果在1980年代發明個人電腦,21世紀發明了智慧手機,不單改變了世界,還改變了每個人(以往用手機只有接打電話;如今隨時都在滑手機)。FACEBOOK,則改變社交模式。
美國企業創新的同時,也為企業創造大量獲利。以美股有F4稱號的四家企業,上市至今,股價成長倍數驚人。
美、中企業F4比一比
美國企業(股票上市~股價最高點時間) | 股價最高成長倍數 | 中國企業(股票上市~股價最高點時間) | 股價最高成長倍數 |
GOOGLE (2004~2016) | 16.8倍 | 百度(2005~2014) | 41.9倍 |
FACE BOOK(2012~2016) | 7.7倍 | 騰訊(2004~2016) | 191倍 |
AMAZON (1997~2016) | 588倍 | 阿里巴巴(2014~2016) | -51% |
APPLE (1980~2015) | 560倍 | 華為 | 未上市 |
*阿里巴巴上市價就是最高點
*美企創新 中企接棒!
與美國企業相較,中國企業創意則顯不足。無法從0-1;但是「有」了之後,就可以做到無限大(從1~N)。獲利不見得比美企少。
美國研發創新有了GOOGLE之後,中國接棒發展出百度。GOOGLE股價最高成長倍數為16.8倍;百度則在更短的時間內(2005~2014),創造出股價更高成長倍數(41.9倍)。
至於,美國最大電商AMAZON,20年創造了588倍的成長;中國的阿里巴巴上市後,雖然股價下跌了51%。若往後20年來看,阿里巴巴還有很大成長空間。
*美企~ 中國踢鐵板?
美國企業創新發展(0~1)後,接著會到海外市場繼續發展(1~N)部分,藉以獲取更大獲利。
不過,這項計畫卻在進軍中國時,踢到鐵板。中國政府不願眼睜睜讓美企在中國境內續享暴利;而是轉而由自己國內的企業接棒。
這樣的案例比比皆是:有關資訊安全的GOOGLE、FACEBOOK…甚至,連美國發展電動車特斯拉,中國也有自己的比亞迪。最近更傳出滴滴出行宣佈與Uber全球達成戰略協議。
只不過,中國企業成長雖大,卻因抄襲或限制太多,走不出中國。或許,二國策略原本就不同:美國欲獨霸全球;中國只要在本土最大即可。至於,中國未來,有沒有從接棒走向創新路線,還有待觀察?
若站在投資角度,投資創新(從0~1)企業好,還是copy接棒(從1~N)企業?
說穿了「黑貓、白貓,會抓老鼠的就是好貓!」
*百鳥在林 ~不如一鳥在握!
投資創新企業,時間長、過程驚心動魄,不確定性也較高。例如:藥廠研究新藥,除了投入大筆資金,還要經過漫長的試驗,即使前面全部過關,最後人體試驗無法過關,就回到原點,之前所有的投資毀於一旦,全數歸零。此外,還必須面臨外在因素與其他競爭等變數。
不過要是成功了,隨之而來的豐富獲利,也令人垂涎。因此外界才會以「天使投資」視之!
這類從無到有(0~1)的投資,比較適合一些創投機構。例如:日本軟體銀行以及YAHOO,投資阿里巴巴,就是一個成功的案例。
而往往只要一個案例成功,所獲得的利潤,就足以彌補其餘99%投資失利。
至於,一般投資人資金與專業都不足,選擇1~N確定性高些。只要找出低估值與成長型企業,由於波動性不大,可以長期持有,慢慢享受成長波道帶來的利潤。