帶量採購降價過大 陸股醫藥股繼續下跌

2018年12月7日 上午10:43

陸股醫藥股 7 日持續下挫,樂普醫療 (300003-CN)、普利製藥 (300630-CN)、華東醫藥 (000963-CN) 早盤跌停,普洛藥業大跌超 8%,易明醫藥、海正藥業、華海藥業等個股紛紛下跌。

消息面上,「4+7」城市帶量採購在上海開標,結果顯示,中選品種的平均降幅約為 52%,降幅度超出市場預期,總體而言,市場規模較大、競爭廠家較多的品種降價幅度更大,其中恩替卡韋、替諾福韋等降價幅度甚至超過 90%,阿托伐他汀、瑞舒伐他汀、吉非替尼的降價幅度達 80% 左右。

醫品帶量採購於今年 9 月會議中決定,城市帶量採購,目的是為了「以量換價」。意思是,此次帶量採購將以試點地區所有公立醫療機構年度用藥總量的 60%-70%,交換通過一致性評價產品以及原研產品的最低報價。

值得注意的是,根據文件規定,不僅是這 60%-70% 的市場,剩下的 30%-40% 市場與未中標品規也會受到影響,因為如果與帶量採購中標價格相差過大,其他價格也需要作出調整。

根據《國家組織藥品集中採購試點方案》,第一批帶量採購目錄共 31 個品種。

業界人士表示,這次的降價幅度普遍超過市場預期,因而引發一定的恐慌情緒拋售,預期信心的恢復需要一定的時間。

聯訊證券認為,由於降價幅度超出預期,對單一產品營收依賴高的企業,明年業績壓力較大;當前,除本輪醫保局組織的帶量採購外,還有一些地方省市在試行帶量採購,未來不排除更多品種加入和更多省市採用此方法,給仿製藥企業帶來一定不確定性。

平安證券在 7 日的研報指出,由於本次帶量採購仿製藥降價幅度大超預期,短期內需規避仿製藥投資主題,建議關注具備更深護城河且受帶量採購影響較小的細分領域,包括創新藥、高端醫療設備、耗材、口腔醫療等。研報稱,之前市場預期本次帶量採購平均降幅在 30%-40% 之間。

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