《基金》資金偏安,上周高投資級企業債吸金58億美元居冠

2019年5月27日 下午3:41

【時報記者任珮云台北報導】美中地緣政治角力不斷,資金偏安避險資產,美國十年期公債殖利率再次大幅下滑至2.32%,導致長短期利差今年第二次反轉,資金也同步轉進高評級債券避風頭,投資級企業債上周再吸金58億美元,居債券吸金之冠。高收益債券基金和新興市場債券基金則遭到池漁之殃,上周分別再流出6億美元和11億美元,所幸,單周失血幅度已經明顯收斂,全年累計仍呈現淨流入態勢。

摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示,最新美銀經理人調查顯示,約七成經理人預期美國10年期公債殖利率未來一年內將於2~3%區間震盪。針對美國聯準會貨幣政策,多數經理人認為若S&P500指數跌至2350點,才會促使聯準會降息以刺激經濟,且有逾三成經理人表示已建立避險部位,以防範未來3個月內市場下挫,這是美銀調查以來最高水準,顯示現階段經理人對短線市場展望偏向謹慎,而在投組內加入債券,有助於強化下檔投組保護,特別是有息收保護的高收益債,以及高信用評等的美國複合收益債券。

黃奕栩指出,受到美中貿易角力升溫衝擊,高收益債近期買氣受抑,所以上周失血明顯收斂至6億美元,進一步分析,全球高收益債自去年12月低點反彈以來,漲幅超過7%,眼見國際情勢持續動盪,國際資金無不趁機獲利了結,進而壓抑高收益債資金動能。

雖然高收益債連續三周遭到調節,但黃奕栩認為,全球資金追求高息資產趨勢未變,一旦國際情勢回穩,高收益債將重獲資金青睞。再者,聯準會貨幣政策態度轉向寬鬆,根據數據調整的作法,大幅降低市場對於流動性收緊引發衰退的擔憂,眼見高收益債利率敏感度偏低,加上票息收益空間,表現機會仍優於其他主要債市,投資優勢有利於吸引資金回流。

整體而言,黃奕栩說明,高收益債券利差與殖利率持續收低,維持在近一年均值水位。考量總體經濟環境以及高收益企業信用狀況,目前高收益債價位合理,不過,高收益債利差大幅收斂,預期未來報酬將以孳息收入為主,投資人應聚焦息收對於總報酬的貢獻。

黃奕栩指出,美中貿易關係反覆不定,連動金融市場動盪不斷,避險需求提升資金對於投資級企業債的偏好度,不但信用評級較高,到期收益率又高於公債,避險特性有助於提升投組的下檔保護,因而大獲國際資金青睞,並已連續18周呈現淨流入,上周再大啖58億美元。

黃奕栩說明,全球經濟持續穩步擴張,美債利率走向正常化亦獲市場共識,因此,即便避險需求增溫,資金也不會大量湧入美債。他進一步指出,景氣擴張期間,政府公債面臨利率上揚的資本利損風險,投資級企業債除了原有較高收益率外,還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果,資金吸引力較美債更勝一籌。

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