《基金》再通膨悶燒，高收債有備無患

【時報-台北電】全球景氣春暖花開，通膨水準緩步回升。Bloomberg顯示，花旗全球通膨驚奇指數連續2月轉正，並創下近5年來新高。法人表示，美國啟動升息循環，「再通膨」已成為投資人今年最關心的話題，建議投資人可布局高收益債券、新興市場債券等收益率較高的固定收益資產，對抗通膨風險。

花旗全球通膨驚奇指數是用來衡量實質通膨與市場預期間的差異，數值越大，代表實際結果超越市場預期。從最新數據顯示，該指數已擺脫連續54個月的負值狀態，自去年12月起轉為正值。如以不同地區觀察，除了美國，歐洲主要成熟國家，以及日本、大陸、亞太等全球新興市場，都已轉為正值。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，具高利差、高殖利率特性的高收債或新興市場債，在再通膨環境下，表現往往優於其餘券種，建議可做為當前的核心資產。以高收債為例，其票息收益即貢獻近9成的報酬，另外1成則是來自於利差收窄帶來的資本利得挹注。

黃奕栩認為，美國10年期公債殖利率正處於2～4％的「低溫經濟」狀態，按過往經驗，高收債持有1年的指數報酬平均約12％左右，正是投資布局的甜蜜點。

野村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示，美高收債券（含槓桿貸款）於1月違約率較前一月上升，惟能源產業的違約率呈現小幅降低並改善，短中期的違約率改善態勢不變，主要受惠於較佳的美國經濟展望。此外，過去30年長時間統計顯示，美國高收債的違約率與經濟成長率明顯負相關，因此若川普推出的政策有利經濟成長，那麼美高收債市場違約率預期將下降改善。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國股市目前本益比偏高，稍有風吹草動都可能引發修正，可關注對於美國地緣依賴較低的高收益公司債做投資，如石油以及採礦。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，預期共和黨所主導的國會將採行對企業更友善的政策，能源、金融、消費耐久財、工業等循環性產業將是直接的受惠者，使投資人對於美國高收益債的展望更趨樂觀。（新聞來源：工商時報─孫彬訓／台北報導）