垃圾債ETF摔四個月低!價值投資大師直指債市有泡沫

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MoneyDJ新聞 2017-08-11 09:52:33 記者 郭妍希 報導

美國總統川普(Donald Trump)和北韓領袖金正恩(Kim Jong Un)兩人互嗆,雙方似乎即將動武,不少投資人望風而逃,拋出手中估值已高的風險性資產,以高科技股為主的那斯達克、費城半導體指數摜破季線,同樣高風險的美國高收益債(又稱垃圾債),也應聲慘摔。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund,代號為HYG.US)10日下挫0.64%、收87.18美元,創3月27日以來收盤低;過去四個交易日共計下挫1.49%。

SPDR彭博巴克萊高收益債ETF (SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF,代號為JNK.US)10日同步下挫0.7%、收36.68美元,創3月27日以來收盤低;過去四個交易日共計下挫1.45%。

英國金融時報10日報導,美國垃圾債出現9個月來最大兩日跌幅,其風險溢酬也跟著上衝至4月以來新高。美銀美林數據顯示,美國高收益債和公債的殖利率差距,在週四(8月10日)擴大11個基點、來到392個基點;過去兩個交易日,利差一口氣擴大28個基點之多。

據MarketAxess的資料,週四七大高收益債(包括美國電力供應商NRG Energy、鋼鐵大廠AK Steel發行的高收債)殖利率較昨(9)日衝高逾100個基點,另外還有數十檔高收益債,殖利率也大增50個基點以上。

之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks)也對債市出言示警。CNBC 10日報導,馬克斯在接受專訪時指出,如今債市的高估程度,比股市還嚴重。他直指債市出現泡沫(We`re in a bond bubble),殖利率已來到前所未見的低水位。

馬克斯是橡樹資本(Oaktree Capital)的共同創辦人,在華爾街極具分量。他撰寫的投資備忘錄是市場經典,連股神巴菲特也讚許。巴菲特說,只要看到信箱裡有霍華馬克斯的備忘錄,他一定立刻拜讀。

有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)甫於週二(8月8日)警告,債券殖利率恐會跳高,進而造成市場動盪。

岡拉克當時在接受CNBC專訪時指出,銅礦、黃金的報價比例對美國10年期公債來說,是極佳的短期循環指標;每當銅/金比往上攀升之際,即暗示通膨開始蠢動,也代表殖利率即將往上突破,成為市場動盪的催化劑。(岡拉克提出的銅/金比圖表見此)

基於上述原因,岡拉克建議投資人減碼在牛市期間漲勢強勁的資產類別、有系統地降低風險,就算市場還要花6-9個月的時間才會反轉下跌,現在撤出、也不致於放棄太多。

他當時預測,從現在起到今(2017)年12月為止,標準普爾500指數應該至少會下跌3%,屆時「恐慌指數」VIX不太可能還會在10點附近徘徊、有機會衝高至20點。岡拉克已經買進賣權,他說這筆交易不需要股市重挫就能從中獲利,假如報酬低於400%,他會相當失望。他說,這其實並非看空標準普爾500指數,比較像是對波動性做多。

岡拉克的預言相當精準。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)週四(8月10日)在川普跟金正恩互嗆的帶動下,應聲狂衝44.37%、收16.04點,雖仍低於歷史平均值(20點附近),卻已接近美國去(2016)年11月8日舉行總統大選的高點(18.74點),另外也是5月17日以來最大單日漲幅。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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