《國際金融》ECB購債細節，本周見真章

【時報-台北電】歐洲央行（ECB）官員本周在塞浦路斯集會，為本月啟動量化寬鬆（QE）舖路準備，這場會議被視為歐債的轉折點。雖然美債殖利率在QE之後反轉上揚，但分析師認為，歐債供需失衡下，歐債殖利率恐仍將續跌不止。

歐銀總裁德拉吉1月22日宣布每月購債600億歐元的QE計畫後，歐洲債市資金並未退潮，德國公債出現負利率不說，西班牙、義大利10年期公債殖利率跌得比同期德國公債還凶。

不過歐銀官員本周在塞浦路斯集會，待拍板敲定具體的購債時間和方式，目前下滑的歐債殖利率可望出現反轉走勢。主要是有美國經驗的先例，實施QE料將拉抬經濟成長率及通膨，殖利率應會隨之走揚。

但少有分析師預測歐債殖利率將因歐銀發動QE走高，反之他們主張殖利率會持續探低，理由是市場供需明顯失衡。

歐銀每月購債規模雖多達600億歐元，並非全數投注於政府公債，其中100億歐元花在購買民間債券。有別於聯準會和英國央行實施QE大買公債時，美英政府仍背負龐大財政赤字，歐元區政府財政撙節下，歐銀的購債規模遠遠超出歐洲政府的發債淨額，這種情況在德國尤其明顯。

由於債券持有人惜售，歐銀企圖將投資人逼出公債市場恐怕會碰壁，一來是資金無處可去，二來是投資人預期債券價格還會攀高。

摩根大通歐洲利率策略師薩佛德（Gianluca Salford）指出：「歐銀宣布每月買債600億歐元，卻又拒絕高價收購的作法很危險，這會給人央行在狀況外的印象。」

太平洋投資管理公司（Pimco）資深投資組合經理人艾梅（Mike Amey）則認為，歐銀啟動QE，收購公債的手筆超出淨供給額，可能拉低西班牙與義大利的借貸成本，甚至到接近德國的水準。（新聞來源：工商時報─記者吳慧珍╱綜合外電報導）