高配息下的誘惑？！

作者：黃珮婷

根據境外基金觀測站統計，國內投資人共砸了新台幣1,000億元，買進南非幣固定收益基金。

至於配息組成來源：包括7%南非幣定存利息、6%美元高收益債配息，二項相加基本就有13%配息。如果某檔南非幣基金配息率超過13%，代表可能還有其他資本利得、匯兌收益，或是基金公司拿一部份本金當配息，才讓配息率衝到15％～19%。

一名銀行經理直言不諱：「從去年就狂call客戶，介紹這個套利新招，也就是借2%的低利房貸，買進15％～19%的高配息南非幣基金，大賺利差錢。」就連沒錢買的投資人，也對19%配息動了心，在銀行理專鼓吹下，大膽借錢買進。

如今隨著南非幣狂跌，再一次上演「賺利差、賠匯差」投資故事。
南非幤兑美元，52周一年計跌幅36.49%。（ZAR/USD：52周範圍0.0637～0.08695）

＊放大投資 一體二面！

用自有資金買南非幣計價基金，虧損還在可承受範圍；但有很多人是向銀行借房貸甚至用信貸，虧損就不易掌控了。

有投資人像銀行借了500萬房貸、200信貸投資南非幣基金，準備展開零本金退休。
這項完美計畫如下：「15%配息，相當於1年領105萬，7年後，就能清償700萬負債，只要撐過這7年，基金單位數還在，就可以一直領息，完成零本金退休實驗。」

如今美夢破碎，假設這位投資人一年前投入的700萬（2017/8/31：2.3065），到2018/8/31南非幣貶值了10.05%（2.0745），700萬虧損少了73.5萬（本金剩626.49萬）。

除了幣值貶值，還要面臨500萬房貸與200萬信貸的償還。500萬房貸以年利率2%計（每年光利息就要10萬元），至於200信貸（總費率5～15.4%）以最少5%計，一年利息也要10萬元，上述只是利息，還不含本金償還部分。

總投資金額700萬，獲得：19%配息（133萬）－10.05%匯損（73.51萬）－10萬房貸－10萬元信貸＝只剩下39.49萬元的獲利（約5.6%）。殊不知5.6%獲利，可以找尋的標的應該有很多，根本不需如此冒險。

更慘一點，若是在南非幣高檔時進場（2018/2/16：2.5367），到9/5日（2018/9/5：1.9604），光是匯損就高達22.7%，這筆投資已經註定賠錢了。

＊只看利息 忽略風險！

很多投資人都以為購買的南非幣基金是無風險套利（房貸借款2% 南非幣配息19%）每年套利17%，5.88年就回本了。19%－5%（信貸）＝每年套利14%，也只要7.14年就還本。自有資金投資回本更快100/19＝5.22年回本。

等到投入後才驚覺，單單匯損一項，虧損的幅度，就已超過基金給與的配息。若再加上資金成本，或基金衍生的其他問題，就更是讓人一個頭兩個大了。

對於這種「配息過多、獲利過大，或是基金內容太過複雜」，自己無法評估的商品，最簡單的方法就是將商品拿給另外一家銀行，讓該銀行貸款部，替你估價。看銀行願意借多少成數給你（金融商品分ABC等級），以及貸款利率（銀行會評估擔保品以及個人信用，決定收多少利息）。

如果連銀行都不願意貸款給你，或是要收取高額利息，就代表這項商品有問題；即使配息再高獲利再好，都不應該買進，才不會掉進「賺利差、賠匯差」的陷阱中！

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