除權息旺季 18檔股利連6年發放、殖利率＞5%的百元股別錯過

存股取代定存的觀念逐漸成為顯學，許多投資人特別關注一年一度的除權息盛會，加上目前大多數的公司以發放現金股利取代股票股利，現金股殖利率較高的個股，確實會連帶引起資金追捧高殖利率的風潮，但存股操作週期相當長，應該要多加留意配息穩定度，若純以高殖利率作選股方式，很可能會選到股利在當年度發放雖然高，但長線看來卻是有一年沒一年的個股。

配息來自於公司上年度的盈餘，在獲利穩定的情況下，若沒有其它需要再投資、大型資本支出，通常配息不會縮水，同樣的，如果上年度盈餘減少，也就容易影響到配息，篩選高殖利率股時應避開EPS為負卻仍放股利、或股利發放＞EPS的個股，這表示公司發放的現金股利高出自己年度獲利，可以說是吃老本，較不適合長線持有。

同時留意，現金股利殖利率公式=現金股利/股價，在現金股利已公布、確定的情況下會有兩種情況：
A.股價漲，令現金股利殖利率下降
B.股價跌，令現金股利殖利率上升

可以明顯看得出來，股價漲跌會影響現金股利殖利率的高低，而歷史現金股利殖利率，通常是運用除權息前一天的股價作為計算基礎，但股價是浮動的，所以在挑選高殖利率個股，現金股利過往發放的穩定度就相當重要。

運用股利Sharpe值做為穩定度指標

只是公司的配息與獲利皆代表過去，並無法代表未來，但我們應該如何衡量配息是否穩定？可以簡單運用「Sharpe值」的概念，取過去6年的現金股利平均值與標準差後，以平均值除以標準差，可以得出現金股利Sharpe值，在數字上值越大則表示配息越穩定。

以超豐(2441)、廣達(2382)兩檔股票作為實際案例

透過基本連續6年配發現金股息、並且現金股息平均波動＜1元的2項條件，選出超豐(2441)、廣達(2382)在近6年持續派發現金股息，接著開始計算Sharpe值。

首先，超豐(2441)近6年的配息分別為：2018年配息2.7元、2017年配息3元、2016年配息2.75元、2015年配息2.4元、2014年配息2.8元、2013年配息2.2元，可以得出近6年的現金股利平均值2.61元，現金股利標準差為0.356，相除得出現金股利Sharpe值為7.33

而廣達(2382)近6年的配息分別為：2018年配息3.55元、2017年配息3.4元、2016年配息3.5元、2015年配息3.8元、2014年配息4.0元、2013年配息3.8元，可以得出近6年的現金股利平均值3.68元，現金股利標準差為0.227，相除得出現金股利Sharpe值為16.21

殖利率超豐(2441)＞廣達(2382)，一般首選超豐(2441)

以原本的連續派發現金股利，並且波動＜1，剔除波動程度較大的標的，而5/23的收盤價來作為計算基礎，超豐(2441)的現金股利殖利率達6.7%，廣達(2382)的現金股利殖利率達6.35%，通常會首選超豐(2441)作為買進標的，因為廣達(2382)的殖利率較低。

但透過Sharpe值觀察可以發現，超豐(2441)的Sharpe值為7.33，但廣達(2382)的Sharpe值為16.21，這表示廣達(2382)在殖利率的穩定度上優於超豐(2441)，推測廣達(2382)能持續維持高殖利率機率會比超豐(2441)高。

快速結論

由於過往獲利與配息都無法代表未來，但偏偏定存股的操作方式是長線持有，所以在現金股利發放的穩定度上就顯得相當重要，因為當股票在過往的獲利能穩定成長、維持，相比起現金股利發放暴起暴落的個股，在未來延續的機率也就相對較高，條件上有些人偏好運用股利連續發放不中斷，而有些則運用標準差概念加強穩定，Sharpe值也是其中值得參考的運用手法，尤其在比較現金股利連續發放，並且今年度殖利率差不多的個股上，就蠻有參考意義的。

最後附上18檔百元定存股，連6年穩定配息，殖利率＞5%

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作者：蔡誠圃 Darren

從小偏好儲蓄，於2007年時受朋友分享在股市的獲利過程啟發，開始對股市產生好奇，於是在儲蓄本金的過程中持續學習投資，目前撰寫儲蓄銜接股市初階的教學文章，希望能藉此協助初學者找出適合自己的投資法。

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