連衛生紙都喊漲 紙漿報價這波上漲不單純！

作者：陳唯泰

【夕陽產業股價也會大漲】

台股今年有許多類股，出現了過往大家不敢相信的漲勢，是風水輪流轉？還是景氣循環導致？大家對這些說法都半信半疑，其中最令大家驚訝的類股大概就屬「造紙」類股吧！

為什麼呢？因為如果提到「夕陽產業」，我相信造紙業一定是榜上有名的啦！早些年全球造紙的重點區域在北美（美國與加拿大）、北歐（瑞典、芬蘭、俄羅斯）、東亞（中國、俄羅斯、日本），不過近幾年中國大陸躍升為全球第一大生產國，年產能超過一億噸，台灣因為本身的原料不如其他國家充足，紙漿也需要進口，全球競爭力漸漸衰退。再加上造紙業屬於能源密集產業，在環保意識逐漸抬頭以及日趨嚴格的環保標準下，全球的造紙產業的發展並不順利。

【供給側改革奏效】

既然如此，又為什麼造紙股在今年初漲得這麼兇呢？中國人有一句成語：「否極泰來」，正好用來形容造紙業今年的情況。由於紙廠營運的難度增加，許多老舊紙漿廠因不堪營運成本負擔而關閉生產線，統計去年全球淘汰產能就高達100萬噸，再加上中國當局對造紙產業的環保要求也日益提升，更加速落後產能淘汰及中小型紙廠退場速度。習大大的供給側改革再一次發揮效用啦！

就算是沒有學過經濟學的朋友都知道，就算需求維持不變，當供給減少，商品的價格就會向上調整；今年初國際紙漿波段漲幅超過25%，美國廢紙的報價也創下歷史新高，漲幅較去年報價達到七成。

圖、紙漿製作示意圖

【衛生紙四月調漲】

屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。紙漿出口量占全球10％的智利，在今年1月底發生嚴重森林火災，燒毀了8％輪伐面積；因此巴西主要紙漿業者在3月對中國、歐洲等地的紙漿報價持續喊漲，加上全球紙漿廠第二季將陸續歲修，在預期供給短時間沒有辦法完全彌補缺口之際，本來只有上游紙漿看漲，演變成了中游（文化用紙、工業用紙、家庭用紙）及下游銷售市場一同漲價的局面，根據新聞報導，包括五月花、柔情、得意等衛生紙，四月份開始出廠價格都調漲了5%~8%不等的幅度，也就是說以後大家擦屁屁可能都要變貴了！

【多檔股價低於淨值】

就因為如此，市場對於造紙類股的展望出現180度大轉變，紛紛看多今年造紙類股的漲勢。國內造紙類股不多，二隻手可以數得出來，只不過他們所屬的產業位置略有不同。

表、造紙類股

造紙類股：正隆(1904)、華紙(1905)、台紙(1902)、士紙(1903)、寶隆(1906)、永豐餘(1907)、榮成(1909)

從上表中可以發現，雖然股價已經漲了一段，不過還是有四檔造紙個股，股價淨值比小於1：正隆(1904)、華紙(1905)、台紙(1902)、永豐餘(1907)，而漲多的榮成這個月被法人賣超最多，但融資一路增加；正隆是本月法人最愛買的，但是反而融資在減少，站在籌碼面的角度來看，未來造紙類股可能進入了個股強弱紛歧的階段，投資朋友在布局時要謹慎唷！

如果你還想閱讀更多投資文章

歡迎參觀陳唯泰的「部落格」或是本文作者陳唯泰的 FB 粉絲專頁

作者簡介：

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現於CMoney全曜財經擔任顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師。

投資首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。