貿戰避不了 已有人默默埋單

Wendy So
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中美貿易戰時打時停，不知不覺已拖了快兩年，這不只是口水戰，貿易戰已引起實際的經濟打擊，首當其衝的當然是被徵關稅的有關行業，我們就來看看有份在默默「埋單」企業的慘況。

Target 一封給供應商的信

Target是美國最大的零售商之一，有超過1800間分店遍佈美國各地，主要出售中低價的日常生活貨品，並有僱用如利豐 (SEHK:494) 的國際採購服務來入貨，以量來減低成本。好像沃爾瑪、Target這種大型零售商，追求成本低、交貨快，由於訂單貨量龐大，過去幾十年已建立起一條完整並高效率的全球採購鏈，而不少在亞洲包括中國的工廠都是靠做他們生意生存的。

華爾街日報率先披露，Target在8月27日發出了一封信給所有供應商，內容是Target將不會接受任何因中國進口貨品關稅而導致的加價，作為「以客為先」的企業，Target不打算把關稅轉嫁到美國消費者身上。

Target的立場，相信跟美國絕大部份零售商一致。由於他們有龐大的議價能力，供應商必須自己想辦法解決問題。這影響的規模有多大？美國在9月1日實施的這輪關稅，共影響1,120億美元從中國入口的貨品，當中包括如衣服等民生日用品。

供應商、以至利豐的苦況

作為供應商，由於長期供過於求，所以處於議價劣勢，零售商施壓，供應商只能「硬哽」關稅；生產這些產品的利潤原本已不高，分分鐘不夠交關稅，執笠收場。

利豐是整合供應商的企業，本來運作有序的供應鏈，一下子受貿易戰及關稅衝擊。這時，最直接的應變方法，就是趕快把生產轉到中國以外的地區。以2015年作比較，利豐當時在中國採購的貨量佔總貨量59%，今年已下降到50%以下，但這佔比還是不少，而且最近越南、印尼等國的產能，包括設廠空間和人力資源，已被許多美國、日本及台灣工廠搶佔，就算利豐要轉移生產線，短期內要做到實在不易。

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利豐今年截至6月30日的中期業績，股東應佔溢利雖然轉虧為盈，有2100萬美元利潤，看似有改善，但撇開一次性因素，經營溢利其實比去年減低了18.6%。雖然利豐在毛利及成本控制方面真的「攞足分」，兩者都比去年進步，但貿易戰關稅產生的直接衝擊，短期內難於完全化解。

中美貿易戰的初期，不少人以為這只是一場口水戰，殊不知拖拉下來，真金白銀的損失已在累積中，而率先叫苦連天的，就是供應鏈的末端。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019

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