油價回穩航運看受惠；海運仍需觀察低硫油影響

MoneyDJ新聞 2019-01-11 09:44:57 記者 劉莞青 報導

受石油輸出組織(OPEC)減產激勵，國際原油價格今年1月開始連續走升，但市場普遍仍然估頁岩油量產已經改變原油供給生態，原油雖價格回升，但美國原油庫存仍然不斷墊高，市場今年仍抱持油價會是位於均價每桶60美元左右水位，油價回穩對於去年普遍受到高油價影響營運成本的航運業者而言是好消息，航空業者評估如果原油價格回穩、航空燃油也看回檔，成本壓力確實可望減輕；海運業者同樣看好營運成本有望減輕，惟海運業者另外還面臨限硫令2020年全面上路的挑戰，低硫油價格高出一般重油近2成，恐最快於今年下半年就開始對航運業者營運產生壓力。

進入2019年1月，受到2018年第四季國際原油價格重跌影響，OPEC積極規劃減產，沙烏地阿拉伯宣布1月將減少每日石油出口量80萬桶，激勵國際原油行情開始回升，西德州原油與布蘭特原油1月2日起連續走升，沙國更宣布2月還要再每天減少10萬桶，希望能夠讓原油價格回升到市場均勢。

西德州原油從2018年10月3日來到近4年新高每桶76.35美元以後開始急速滑落，至12月24日每桶價格跌至42.25美元，但在2018年前三季逐步墊高帶動下，全年西德州原油平均價格仍有64.82元，較2017年仍年增約28%；而作為國際油價指標的布蘭特原油走勢也相近，2018年10月初來到近4年高點每桶85美元，隨即直線下墜，12月24日來到近期低點每桶42美元，全年價格則約每桶71美元，年增則約3成。

而雖去年12月市場因為原油產量過剩處於一片悲觀情緒，市場仍有UBS、高盛等投資銀行樂觀看待今年油價情勢，UBS認為布蘭特原油今年有機會來到每桶80美元左右水準；保守看待的則有Citi、JP摩根等銀行，認為布蘭特均價會落每桶60~70美元左右水準，也即是大致持平今年水準。

近期雖油價回升，但因原油供給生態在頁岩油量產以後已經發生改變，供過於求是普遍現象，市場普遍據此解讀今年會維持在油價相對去年低的狀態，但並非是指重返2016年每桶40美元的低檔表現，而是相較去年前三季油價的強勢走升，今年表現預期會相對持穩在每桶60美元上下的水準，而如油價走勢持穩，市場當中航運族群最有望直接受惠。

以航空業者來看，2018年受到國際原油價格走高，連帶推升航空燃油行情，年均價在每桶86美元左右，較2017年大增近3成，也吃掉航空業者不少獲利，以國內航空業者來看，由於票價相當競爭，業者表示，雖能透過對客戶徵收燃油附加費來反應部分成本壓力，但仍難完全反應，如果原油回穩在每桶60美元上下，也會帶動航空燃油價格回穩。

至於海運業者來看，貨櫃航運業者使用的重油IFO 180全球20大港口2018年的平均價格約在每噸461美元，2017年約為每噸357美元，年增也在3成左右，近期重油也隨原油價格起伏，從去年10月高檔每噸543美元左右回檔至12月底的387美元，近期則走升至410美元，另外IFO 380油價走勢也相近。

國內貨櫃航運業者陽明海運(2609)評估，就重油價格來講市場較沒有概念，換算原油價格的話，是希望布蘭特原油可以持穩在每桶55~65美元左右水準，而除了油價影響成本外，海運業者未來將面對的是現硫令上路問題，國際海事組織(IMO)將於今年於部分區域先行實施嚴格的硫化物排放標準，即是降至佔整體廢氣排放量0.1%以下，至2020年則是將全面實施，對此陽明指出目前會先規劃船舶以採用低硫油因應，對客戶也先採用徵收燃油附加費的方式反應低硫油與重油的成本落差，未來則是會據船隊狀況，分別實施安裝脫硫器與使用低硫油的不同作法雙管齊下。

不過現在不管是採購脫硫器與安裝脫硫器的業者都需大排長龍，估計短期內多數都需以加低硫油應急，以低硫油價格來看，1月10日高雄低硫油報價是每噸532美元，較重油價格多出約2成，陽明評估最快會從今年下半年就看到低硫油對於公司成本造成的影響。