《水泥股》法人齊喊買亞泥，目標價上看51元

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【時報-台北電】亞泥 （1102） 公布首季財報讓市場眼睛為之一亮，受惠毛利率上揚與業外收益增加，單季淨利年增54％，每股純益超越市場共識一成以上，本土投顧雙雄齊聲喊買，同步看好亞泥在大陸市場營運動能轉強，目標價上看51元。

水泥雙雄近期在貿易戰環境中，因主要生產基地與市場都在大陸，免除於高關稅的風險，因此，股價最近表現相對突出，又以亞泥繳出的財報超乎法人預期，亞泥今年第一季稅後淨利29.29億元，年成長54.41％，EPS 0.93元；4月合併營收84.34億元，年成長17.34％，雙創同期新高。16日挾本土投顧雙雄同聲看好氣勢，股價大漲4.28％、收42.65元，刷新波段高點。

凱基投顧對亞泥後市維持樂觀論調，展望第二季，因湖北水泥價格4月初每噸調漲6％、江西價格調漲5％，搭配大陸基礎建設與房地產投資加速展開，預期大陸第二季水泥均價年增17％、季增1％，至每噸人民幣372元。凱基並賦予亞泥51元的推測合理股價估值。

中長線來看，凱基預期，大陸實施錯峰生產與環保要求趨嚴之供給側改革，將支撐水泥價格的上升趨勢。法人估計，亞泥今年每股純益將從去年的3.54元，年增27.1％、至4.5元，2020年繼續成長為4.85元。

本土大型投顧業者則指出，亞泥今年第一季財報表現優於預期，預估噸毛利可望於第二季創新高，加上山水的投資收入貢獻將帶動獲利成長。另外，亞泥現金殖利率約達7％，可提供股價下檔支撐，考量獲利展望轉佳，調升亞泥投資評等至「買進」，目標價49元。

在本業之外，亞泥持有山水水泥17.46％股權。受惠於單位售價漲勢、出貨量成長，山水第一季虧損縮小55％、至約人民幣2.11億元，使亞泥第一季股權收入虧損約1.7億元。展望未來，亞泥經營管理階層表示，山水的獲利貢獻可望自傳統旺季的第二、第三季轉正。法人預估，山水2019年將貢獻約18～20億元投資收入，應可抵銷遠東新及裕民獲利可能下滑的負面影響。（新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導）

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