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毛利跳水、主力烙跑！19檔主力賣超的毛利率爆減股
因為營收是獲利的來源，所以在平時就有許多投資人，會習慣運用營收來作為選股的條件，但在季報公布階段，單單運用營收就可能需要特別留意了，由於「毛利率、營業利益率、EPS、稅後純益」等數字，是季報才會公布的資訊，並不會出現在月營收，所以在季報公布前後，反而會運用這些數字，來檢視手中持股，是不是有營收虛胖，其實獲利並不如預期的個股，去做投資組合的汰弱留強，這次就要用季報重要指標之一的「毛利率」，來抓出獲利不如預期的個股。
「毛利率」：檢視公司獲利、成本控管的重要指標
近日高中學妹傳訊息詢問我，自己想開早餐店的一些相關事情，在討論的過程中就有提到毛利的重要性，首先要先瞭解毛利率=(銷售收入–成本)/銷售收入 x 100%，拉出早餐店的餐點清單，以兩份常見餐點與一份飲料作為假設舉例：
香草烤雞腿三明治，假設賣價50元，成本30元
毛利率 = (50-30)/50 x 100% = 40%原味蛋餅，假設賣價25元，成本10元
毛利率 = (25-10)/25 x 100% = 60%古早味紅茶 700C.C.，假設賣價25元，成本5元
毛利率 = (25-5)/25 x 100% = 80%
從上述早餐店例子，可以簡單看出毛利率的重要在於：
檢視獲利：由於銷售的收入 = 營收，單就營收數字，無法檢視到成本、獲利，所以單用營收來看，香草烤雞腿三明治是相當好的主力銷售品項，但早餐店的主要的獲利來源，卻可能來自人手一杯的低價位紅茶。
檢視成本，與附加價值：毛利率要高，可以透過提升香草烤雞腿三明治的賣價，像是附加不同醬料，或是壓低香草烤雞腿三明治的成本進價，所以反應了公司成本控管的能力。
避開作越多虧越多的餐點(公司)：如果毛利算下來過度貼近成本，只要原物料一漲，就有可能侵蝕獲利，如果為了維持銷售數字，不考慮漲價，就容易導致作越多虧越多的情形出現，所以在毛利率的運用上，定期檢視持股的毛利率是否出現衰退，就顯得相當重要。
運用毛利率需要留意：早餐店不會跟服飾店相比，在不同產業，營運方式、成本都不同，所以在運用時跟同類產業的毛利率相比、跟自己過往毛利率相比，才具參考性。
19檔毛利率季衰退、主力站在賣方的毛利率跳水股
萬潤(6187)毛利季減6.6個百分點，10月營收再跳水！
專業自動化機器設備製造商的萬潤(6187)，主要的營業項目為被動元件、半導體、LED及檢測等自動化設備，原本在Q2的利多來自於蘋果的3D感測晶片封測需求、被動元件設備拉貨持續暢旺，但Q3營運出現旺季不旺的情形，Q3營收5.14億元，季減14.6%，毛利率37.05%，季減6.6個百分點，而接連公布的10月營收1.25億元，月減25.4%，為今年單月營收次低，在毛利率與單月營收雙雙雙衰退，加上技術面上也仍然呈現空頭走勢的情況下，若手中有持股就應該留意反彈時是否汰弱留強，而雖然目前處於實施庫藏股的階段，但短線上想翻多，也應先站穩月線。
精測(6510)毛利率降至50.1%，創13季新低
晶圓檢測解決方案大廠精測(6510)，公開表示晶圓代工客戶仍為Q3營收主力來源，Q3毛利率創新低是因為解決高溫測試可靠度疑慮，致使成本支出增加，目前此狀況已徹底排除，營收部份，Q3營收9.27億元，季增4.45％、年減0.82％，與去年相比並未差距過大，雖然精測(6510)同時表示毛利率部份可望逐季回升，但由於後續公布毛利需等到3/31的年報，技術面上目前仍未擺脫空頭走勢，加上籌碼面上外資有開始出現轉買布局，但投信買盤並不積極，短線上還是應觀察後續是否能站穩月線，是否有主力的買盤進場，並在後續留意年報公布前的主力動向。
快速結論
營收是獲利的來源沒錯，但營收好並不一定表示有獲利，所以透過營收亮眼所篩選出來的股票，若在季報公布時，發現毛利率出現遞減的狀況，就要特別留意手中持股，因為毛利率降低可能表示獲利減少，或成本上升，而對於毛利率降低的公司來說，主力加碼進場的意願就不會太高，若後續的營收也跟著續降，加上整體呈現空頭走勢，就一定要緊盯主力動向，並按照自己設定的停損點嚴格執行停損。
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作者：蔡誠圃 Darren
從小偏好儲蓄，於2007年時受朋友分享在股市的獲利過程啟發，開始對股市產生好奇，於是在儲蓄本金的過程中持續學習投資，目前撰寫儲蓄銜接股市初階的教學文章，希望能藉此協助初學者找出適合自己的投資法。
