Y投資風向球：新興市場暫止跌 拉美基金小反彈

貿易戰利空似乎有些鈍化，美股多頭緩升，新興市場重挫後稍有反彈。貿易戰紛擾尚未完全平息，但經濟基本面仍呈現穩健走勢，部分股市修正後，仍可吸引買盤回流。其中拉美股市成為近一個反彈較突出的市場，不過，近三個月報酬率仍是負數。

美股緩升，Nasdsq創新高

1.美國第二季財報陸續公布，金融股獲利優於預期，能源類股因去年基期低，今年獲利大幅攀升，未來二周關注重量級科技股財報，預估第二季企業獲利可創自2010年以來次高紀錄。

2.美元指數仍偏高檔盤整，聯準會主席鮑爾表示經濟穩定，將按原計畫穩定升息，10年公債殖利率仍維持在2.85%水準盤整，未見明顯上揚。投資級債券、高收債表現仍穩健。

3.美國基本面穩健，美股偏多頭格局，Nasdaq再創歷史新高，道瓊、S&P500、費半都在年線上方。短線震盪盤整，但趨勢向上。

歐日貿易結盟，汽車關稅戰仍須留意

1.美國將進行汽車產業調查公聽會，歐洲汽車進口關稅問題將是關注重點，此可能帶來歐洲汽車業波動。另外，歐盟也對23項鋼鐵進口品實施配額與超額課稅，貿易戰仍是市場干擾。但預估歐洲企業Q2獲利可成長8.5%，優於第一季，或可提供股市支撐。近期歐股盤整，仍偏震盪。

2.在貿易戰下，日本歐盟決定自行結盟，互簽自由貿易協定，撤除工業與農產品關稅。近期日圓維持偏弱走勢，工業生產持續增長，日經指數震盪偏多。

1.中國第二季GDP成長率6.7%，符合預期。擔心中美貿易戰擴大，上週人民幣持續貶值、陸股疲弱。但週五在美元/人民幣突破6.8關卡時，人行似乎有所操作，匯率瞬間大反彈，最終收6.7791。陸股也在周五下半場跳漲，上證指數收盤漲2.05%。一隻不可見的手出手干預，是否人民幣與陸股底部出現，尚須觀察。

2.新興市場在大幅震盪後，近期已見止跌跡象，其中巴西股市率先震盪向上，拉美基金小幅反彈，俄羅斯則因油價波動，呈現震盪整理。另外，東協市場小幅回穩，其中泰國、馬來西亞先行反彈。

3.雖然印度盧比持續貶值、資金外流，但受惠於企業盈餘成長，印度股市在第二季表現強勁，並再創歷史新高。不過，上周走勢偏向盤整，仍須注意內部通膨壓力與升息風險，以及貨幣走勢。

強勢美元、貿易戰，衝擊了新興市場股債市與原物料市場，今年原先走勢強勁的拉美市場，5月以來快速重挫，面臨一波不小修正壓力，近一季跌幅甚至高達20%。但近一個月出現止跌反彈現象，可以做小量布局。

巴西面臨貨幣貶值、通膨上升壓力，5月甚至出現卡車司機罷工、重創經濟。再加上貿易戰下，原物料價格下跌，巴西也屬受害國。再加上年底大選，目前政局紛亂，政策也卡關，多重因素讓巴西股市從高點墜落。不過，7月以來巴西里拉止貶，股市也出現反彈，短線回到年線上方。雖然今年經濟仍持續復甦，不過復甦力道下修，後續仍要看原物料表現與貨幣走勢。

另外，墨西哥今年也很動盪，總統大選前有一連串血腥事件，7月初大選後由第三勢力奧布拉多爾獲勝，政局出現新變化。雖然新總統有何良藥救墨西哥經濟，尚未可知，但市場似乎偏向樂觀看待，墨西哥幣小幅回升，墨西哥股市也出現反彈。

以上二個市場反彈，也帶動拉美基金回穩，成為近一個月表現較好的基金族群。不過，累積3個月的報酬率則為負值。今年以來市場震盪劇烈，也展現拉美市場高波動特性，投資人仍需有風險意識，若個人無法承受高波動風險，則可考慮趁反彈時減碼。

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