年報公布 持股汰弱留強！

3月份是年報公布旺季，投資人除了關注年報，也期待後續的股利公告，而近期盤面除了受到股利公告引發的高殖利率行情，也別忘記運用年報檢視手中原有持股，月初至今(3/21)已有超過400間公司公布年報，其中多方布局方向，通常都會落在三率三升股，並且今年度2月累積營收續強的個股，而長線持股則會檢視持股清單是否有出現基本面轉弱的個股，若屬一次性業損但三率未退，則有望逢低布局，但若三率齊退，風險增大，則會審視持股配比去分散風險、逐步汰弱留強。

24檔主力佈局的年報三率三升股！

在以往有分享過毛利率、營益率、淨利率在公司檢視上的用處，而三率齊升對於公司來說，整體基本面較穩健，除了獲利能力好，公司對於成本控制的能力佳，並且有持續獲利，加上累計營收為正，主力進場也布局的情況，在大盤呈現多頭格局時就有望續強。

基本面三率三升，獲利結構逐步優化，再搭5G題材，亞信(3169)受外資青睞！

在大盤多頭時期許多個股都容易有表現空間，當年度主流個股尤其容易受到資金青睞，像是網通族群的亞信(3169)在2018年中推出工業用EtherCAT，預計2Q19量產有望帶來挹注營收，而物聯網、車聯網逐步興起，嵌入式網絡系統將在5G時代將被廣泛應用的情況下，也將帶來新的營運動能，今年前景謹慎樂觀，基本面也相當強勢，2018年報中營益率19.51%、淨利率18.63%、毛利率45.51%，皆強於2017年，2018年度EPS達2.25元，為近8年新高，獲利也勝過2017年的1.86元，4Q18季報方面，三率持續攀升，營益率24.66%、淨利率23.08%、毛利率49.34%，為2014年以來的單季新高，並且2018年度Q1~Q4持續攀升，可看出整體獲利結構逐漸優化，近日外資持續進場布局，今日(3/21)股價創2年新高。

5檔主力出貨的年報三率三降股！

只是有三率三升的資優生，當然也就會出現三率齊降的情況，這時反而應該檢視的是，公司季報數據中三率是否一直呈現遞減，並且未出現回升，如果符合就應該特別留意手中持股是否需要汰弱留強。

年報三率三降、獲利轉負，晶電(2448)基本面趨弱，外資賣超擴大！

這邊以三大法人賣超最大的晶電(2448)為例，由於2018年的LED照明價格持續下修先拖累毛利率，再加上中國車市修正，連帶影響車用LED出貨量不如預期，而Mini LED的研發費用大幅拉升營運費用，也影響到營益率表現，2018年報出爐時年度毛利率由2017年的21.7%爆減至2018年的13.07%，受研發費用拖累的營益率由2017年的9.13%轉負至-3.34%，加上接單出貨量不如預期，整體淨利率同樣由2017年的6.53%轉負至-2.25%。

由季報來看，4Q18的毛利率-4.64%、營益率-23.34%、淨利率-23.83%，為3Q16年來11季新低，加上2018年度淨利率逐季遞減，不難看出2018年度整體獲利受到拖累，而大摩降評時亦指出2019年LED著重的照明與車用領域，需求依然疲軟，加上2018年稅後虧損4.56億，EPS由2017年的1.55元轉負至-0.42元，今年度預計由資本公積提撥股利，擬配發0.3元現金股利，基本面趨弱令外資賣超擴大，目前股價在所有均線之下，可暫以1/4的低點23.3作為短線防守。

快速結論

在年報的運用上，由於1/10就會公布去年度12月的月營收，所以在1月份左右就逐漸會有法人開始推估年度獲利，所以在年報公布期，大家會比較留意的是股利公告所帶來的高殖利率行情，但也因此容易忽略年報三率三升，今年營收在續強的績優股；同時也容易忽略年報三率急降的個股，將引來的賣壓，令有些投資人想逢低進場卻反被套牢。

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作者：蔡誠圃 Darren

從小偏好儲蓄，於2007年時受朋友分享在股市的獲利過程啟發，開始對股市產生好奇，於是在儲蓄本金的過程中持續學習投資，目前撰寫儲蓄銜接股市初階的教學文章，希望能藉此協助初學者找出適合自己的投資法。