◆台灣利率：

根據經建會所公布的景氣概況指出，今年9月份台灣景氣領先指標6個月平滑化年變動率較上個月增加3.3個百分點至20%，已連續五個月大於代表景氣擴張與收縮臨界值0以上。至於9月份景氣對策信號分數則較上個月增加一分至19分，燈號則維持於黃藍燈。值得注意的是，除了領先指標出現大幅攀升外，不含趨勢之同時指標亦上升至101.4，為自去年9月以來首度回升到長期趨勢100以上。另一方面，雖然本次景氣燈號依然維持不變，且造成景氣對策信號分數向上攀升一分的主要因素，來自於金融面的股價指數由負轉正所造成。不過整體來看，較為實質面的數據如批發零售餐飲業亦持續增加。至於工業生產指數、海關出口值變動率以及機械及電機設備進口值變動率則出現減幅大幅縮小的趨勢。顯見，雖然當前國內經濟數據轉趨正向。

整體來看，從景氣指標標來看，台灣景氣復甦的跡象已相當明顯。不過鑑於失業率改善幅度較為緩慢，勞動市場疲弱而薪資成長停滯之下難以大幅支撐消費成長。由於目前的復甦力道仍然相當不足，且消費信貸款大幅攀升之因素，又是受政府對購屋貸款提供優惠利率所致。至於金融機構對其他部門的貸放情形仍然偏弱，是以倘若央行於此刻採取升息手段的話，將會延緩復甦的時程。除非通膨問題嚴峻，不然預計央行仍會持續維持利率不變。

◆匯率：

上週週三美元延續漲勢，台股受mou延遞而急挫，使得新台幣再度貶破32.5關卡，但之後在短線賣壓出脫和月底出口商拋匯下，匯價逐步縮減跌福，最終小貶1.6分至32.496元。週四美元續強輔以台股急挫，新台幣一度貶逾1.3角，但在月底出口商賣盤下，匯價貶幅縮減至8.4分，並以32.580元作收。週五早挾隔夜美股和美元態勢，新台幣與台股表現頗佳，趁勢升值4.5分至32.535元一週作收。本週一挾台股開盤重挫和國際美元前週五走強之勢，新台幣開盤最低曾貶1.5角至32.685元，但在銀行間短線部位回補、出口商賣匯，以及台股緩步墊高下，終場匯價得以收斂貶幅至32.553元作收，較前一交易日貶 1.8分。週二新台幣午前維持小升格局，但在澳洲央行升息的利多出盡下，國際美元再次全線走高，致新台幣轉升為貶，最終小貶2.2分至32.575元。週三盤勢在夜裡fed利率決議和adp就業數據前略呈觀望，加上國內外匯市場成交量縮，使得當日台股大漲並未同步帶動匯價升值，終場新台幣微升1.7分至32.558元。短期美元、台股、新台幣紛紛展開區間整理的行情，依目前慣性來看後續回歸中性，但另一方面在央行頻頻關切下的控管，使得新台幣當前走一退二態勢仍在。

《10月雖蔬菜價格續降，水果價格回跌，但衣著類價格上漲，及國內汽油價格多次調漲，預估10月消費者物價指數將較上月上漲。如與去年同期相較，因基期因素，消費者物價指數上漲率將續呈負成長。》

 ◆預估10月消費者物價上漲率-1.8%

針對11/5即將公布之cpi數據，10月雖蔬菜價格續降，水果價格回跌，但衣著類價格上漲，及國內汽油價格多次調漲，預估10月消費者物價指數將較上月上漲。由於消費者物價指數構成細項中，蔬菜、水果及油料費價格波動幅度較大，常是cpi上漲率波動的主要來源，因此藉由觀察蔬果及油品價格的變化，將能預先推估物價可能的走勢。

根據行政院農委會農糧署每日發布農產品交易行情站的資料顯示，10月蔬菜月均價較上月之24.1元續降至21.2元，且由於去年同期適逢辛樂克、薔蜜強颱肆虐，大幅推升蔬果價格，在基期墊高下，致10月蔬菜行情較去年同期大跌38.2%。如以農產品交易行情站公佈的蔬菜行情年增率-38.2%作為消費者物價指數構成細項之蔬菜價格指數年增率依據，配合蔬菜價格指數的權重為24.81/1000，則可反推其對cpi月增率之貢獻度為-0.08個百分點。水果方面，產量也逐漸回穩，10月水果行情價已回穩至30.8元，較去年同月微跌0.3%。以水果行情年增率-0.3%作為10月水果價格指數年增率之推估依據，再配合水果價格指數的權重為27.59/1000，由此可反推水果價格指數對cpi月增率貢獻度為-0.14個百分點。

另根據經濟部能源局每月公布之國際原油價格，10月wti原油均價為75.7美元/桶，與上月之69.4美元/桶相較呈現下跌；因此國內油品價格隨之上調，本院依據中油發布之牌告價格，計算各級汽油與柴油價格各月漲幅，得到今年10月油品價格較去年同期轉呈上漲6.5%。同樣地，中油零售油品價格波動也與消費者物價構成細項中的油料費價格指數相當，亦可作為推算油料費價格年增率走勢的來源。如以中油公司公佈的汽油牌告價格年增率6.5%作為消費者物價指數構成細項之油料費價格指數年增率依據，配合油料費價格指數的權重為32.55/1000，則可反推其對cpi月增率之貢獻度為0.08個百分點。

值得注意的是，上月本院預測9月cpi上漲率介於-0.4% ~ -0.23%之間，但與實際值-0.86%卻有一段誤差，主因未考慮9月電費提早恢復非夏月電價所致。因此，本次預測除考量消費者物價構成細項中波動較大之蔬果價格及油料費價格外，也特別將季節走勢特別明顯的細項納入。觀察圖1消費者物價指數及其七大類構成細項走勢，可以發現衣著類具有相當明顯的季節性走勢，即每年3月及9月為衣著類價格指數的谷底，4月及10月衣著類價格指數則會較上月大幅上升。根據歷史經驗，每年10月衣著類價格指數月增率約為14%，再考量其權重為41.72/1000，即可反推其對cpi月增率之貢獻度為0.59個百分點。 

綜合考量蔬果之負貢獻度及油料費與衣著類之正貢獻度，合計對cpi月增率貢獻度為0.44個百分點，假設其他類價格指數與上月持平下，10月cpi年增率預估值將為-1.8%，減幅大於9月年增率-0.86%。