◆矽統2363

※評析：

1. 矽統減資後(減資前股本134.68億元，新股將11/06/2009以每股29.16元重新上市交易，減資比率達47.19%，減資後股本為70.79億元，每股淨值提升至15.24元(減資前淨值8.05元。

2. 此外矽統公佈10/2009營收4.65億元，mom+0.65%，10/2009營收持續創下2009年新高主要原因在於10/2009 8吋0.11um晶片組代工價格上漲20%，矽統晶片組亦同步漲價20%所致，故整體毛利率並無上升，不過在遊戲機晶片部份，出貨步入淡季，故11/2009及12/2009營收將呈現衰退，但衰退幅度不致於過大，整體4q09營收較3q09持平或小幅衰退。

3. ibts預估矽統11/2009營收4.25億元，mom-8.6%，ibts預估矽統4q09營收13億元，qoq-2.91%，毛利率39.23%，稅後淨利2.39億元，以減資後股本70.79億元計算，稅後eps 0.34元(以減資前eps 0.18元。

4. 矽統2009年營收42.1億元，yoy-21.83%，毛利率40.24%，稅後淨利7.44億元，以減資後股本計算，稅後eps 1.05元(減資前eps 0.55元。

5. 展望2010年矽統營運概況：受到intel cpu整合北橋晶片，矽統pc晶片組出貨量面臨衰退、xbox360出貨量持平，但新產品touch ic成長性大。ibts預估矽統2010年營收41.45億元，yoy-1.54%，毛利率38.24%，稅後淨利5.78億元，稅後eps 0.82元(減資前eps 0.43元。

※投資建議：

區間操作，pbr 1.7~2.2x(減資後淨值15.24元。

◆宏捷科8086

※評析：

1. 宏捷科3q09公佈財報狀況：宏捷科3q09營收2.64億元，qoq+38.22%，毛利率18.56%，稅後淨利0.16億元，稅後eps 0.14元，對整體3q09財報而言毛利率低於預期，但較2q09毛利率-1.05%大幅改善。

2. 觀察4q09來自客戶訂單狀況目前有機會優於預期，其中宏捷科10/2009營收達1.18億元，mom+15.69%，主要受惠於來自韓系客戶出貨成長高於原先預估。

3. 展望11/2009及12/2009營收，雖然市場傳出韓系手機廠商對triquint下修4q09訂單，但宏捷科來自韓系客戶仍持續明顯向上成長，且skyworks訂單仍穩定成長中，故11/2009及12/2009營收均可維持在10/2009營收之上，且呈現逐月成長態勢，ibts預估宏捷科11/2009營收1.23億元，mom+4.24%。

4. 宏捷科4q09營收3.66億元，qoq+38.64%，毛利率28.96%，稅後淨利0.62億元，以股本11.39億元計算，稅後eps 0.54元，優於原先預估的0.47元。

5. 整體2009年營收預估10.07億元，yoy-19.7%，毛利率19.07%，稅後淨利0.53億元，稅後eps 0.47元。

6. 展望2010年宏捷科營運概況：受惠idm釋單效應、3g手機對pa使用量明顯提升，ibts預估宏捷科2010年營收14.85億元，yoy +47.47%，毛利率30.24%，稅後淨利3.01億元，稅後eps 2.64元。

※投資建議：

維持買進，目標價2010年per 20x。