◆力致3483
※評析：
1. 報載力致總經理施銘銓11/03/2009日表示，4q09因季節性因素影響，單季合併營收將與前季持帄或下滑，毛利率則約落在25-25.47％。另外，力致除nb散熱領域外，在led照明布局上已有多項產品完成開發，其中納智捷車燈部份，2009年將出貨轎車與suv車種led方向燈與頭燈。
2. nb散熱模組2009年市場規模170億元，台灣廠商市占率90% ，產值153億元，aio散熱模組2010年產值估計為85.9億元，台灣廠商也將分得70%以上的市場，有機會帶動台灣散熱模組廠的營收爆發。力致已經跨入aio領域，陸續已經有送認證，訂單數量值得持續觀察。
3. 力致已成功開發led燈具與室內照明散模組產品，4q08開始出貨，目前已經打入歐洲與美國通路商供應鏈，但目前受限單價過高，出貨量仍無法明顯放大；車用led則是參加科專計畫，與裕隆 2201(TW) 合力開發納智捷汽車的led燈具；目前已經完成方向燈的開發，交由大億 1521(TW) 代工生產，前燈、遠燈產品也已到位，目前那智捷七人座車款尚未導入led燈具，但其後3個新車款確定採用led方向燈與頭、遠燈，估計led 2009年貢獻力致3,500萬元營收，比重1%，雖然比重不大，但為未來營收成長的一項引擎。
4. 估計力致10/2009營收下滑2000萬至3.61億元，11/2009營收下滑幅度與10/2009相同，4q09營收qoq-6.83%，但由於毛利率隨匯率穩定後微幅回升，加上4q09減少推銷費用，因此稅後獲利反而成長，qoq+10.41%，稅後eps 2.20元。
5. 2010年在產能受限的情況下，營收仍受惠nb需求強勁，yoy+25.41%，毛利率可望維持在26%，稅後淨利同步成長，qoq+28.80%，稅後eps 9.09元。
※投資建議：
力致短線股價跌深，本益比回到9x(2010年eps計算，股價明顯位反映公司價值，ibts認為股價以來到長線投資的目標價位，因此重申買進，目標價per 13x(2010年eps 9.09元。
