◆台泥1101
※評析：
1. 台泥3q09稅後淨利27.39億元，稅後eps0.83元，表現優於預期，主要原因在於轉投資獲利大幅上升，光是和平電廠就認列了16.8億元獲利，貢獻台泥整體獲利的比重接近2/3，而2q09出現虧損的信昌化 4725(TW) 和達和航運也都在3q09轉虧為盈。
2. 中國大部份地區的水泥價格都自09/2009出現反彈，台泥廣東地區的出廠價在09/2009漲至270元人民幣/噸，10/20/2009再調漲50元，價格來到320元人民幣/噸。台泥廣西貴港廠餘熱發電等周邊工程於3q09完工，4q09可全產全銷，大陸廠營運將明顯改善，09/2009大陸廠已轉虧為盈，4q09將出現單季獲利。
3. ibts預估台泥2009年稅後eps為1.89元，2010年和平電廠獲利貢獻將回復2007年以前16~20億元的正常水準；台灣本業雖然內銷價下跌，不過因內銷比重回升，獲利應與2009年相近；大陸廠2010年在價格大幅上漲且全產全銷之下，將恢復獲利。ibts預估台泥2010年eps為1.68元，2010年年底每股淨值24.9元。
※投資建議：
買進，目標價2010年pbr1.8x。
