◆金融業
※評析：
1. 金管會主委陳.10/28/2009表示，簽署兩岸金融mou已到最後階段，不會拖到2010年，但也不希望在12/2009的四次江陳會上簽署，至於市場准入議題將在ecfa中討論，金管會已於03/18/2009將金融業爭取開放項目交給經濟部，且希望放在ecfa早期收穫名單。
2. ibts認為此次簽署金融mou的時間表往後延屬於技術性的延宕，由於我方對金融業的市場准入開放程度優於中國，因此一旦雙方簽署mou之後，對我方金融業者反而不利(陸銀可直接來台設立分行並開始承做新台幣業務，而我方僅能向銀監會申請辦事處升格為分行，但不能承做人民幣業務，因此將mou與ecfa早期收穫條款的簽署時程表接近是對我方較為有利的時間點。且此次簽署mou對我方業者而言並無實質利多，關注焦點仍在於ecfa的早期收穫條款中，是否能爭取到業者對市場准入的期盼，目前銀行業者無非是希望能盡快承做人民幣業務、壽險業者希望放寬532條款限制及參股比率、證券業者希望開放全資全照等。
3. ibts認為目前金融股股價走勢較易被mou簽署時程影響，因此短期股價恐將先反映時間表延後的利空，然以基本面而言，金融股獲利谷底已過，2010年基本面趨勢向上，且仍有ecfa市場准入議題的題材，因此長線仍看好金融股的表現，建議可逢低佈局。
※投資建議：
ibts維持買進佈局大陸著墨較深的國泰金及富邦金、獲利佳評價低估的兆豐金、基本面具轉機的台新金、具陸資參股題材及評價偏低的永豐金，目標價分別為pbr3.0x(預估2010年每股淨值23.55元、pbr1.8x(預估2010年每股淨值25.16元、pbr1.4x(預估2010年每股淨值19.17元、pbr1.5x(預估2010年每股淨值10.76元、pbr1.4x(預估2010年每股淨值12.15元。
◆台塑四寶
※評析：
1. 受轉投資、現金股息拉抬烘托，台塑四寶3q09獲利再傳捷報，台化 1326(TW) 單季eps2.18元、南亞 1303(TW) 3q09eps0.87元、台塑化 6505(TW) 3q09eps1.4元、台塑 1301(TW) 3q09eps1.50元。
2. 觀察台塑化3q09獲利情形，營業利益達122.5億元，營業利益組成中以石化部門成長最高，較2q09約26億元大幅成長至54億元，煉油事業則由2q09約80億元大幅減少至31億元，惟在轉投資麥寮汽電等優於預期，整體3q09稅後獲利為133.91億元，qoq+3.77%。
3. 在台塑化獲利較2q09成長帶動，台塑、台化及南亞轉投資收入貢獻亦使得獲利均優於ibts預期，惟觀察台塑四寶3q09營業利益率走勢，全較2q09衰退，符合ibts先前2009年利差高點落在2q09論述。 (台塑四寶2q~3q09營業利益率分別為：台塑9.28%、7.63%，南亞6.81%、5.41%，台化10.16%、8.77%，台塑化8.59%、6.78%
※投資建議：
台化3q09獲利大幅超出ibts預期(eps1.16元，且2010年芳香烴系列展望優於烯烴類，上調投資建議至pbr1.5~1.8x區間操作(以2010年每股淨值38.7元為計算基礎；南亞亦維持於pbr1.5~1.8x區間操作建議(以2010年每股淨值32.85元為計算基礎，台塑及台塑化則維持觀望看法。
◆中鋼2002
※評析：
1. 中鋼自結3q09稅前獲利110.51億元，其中包括原料進貨合約損失回沖約12.44億元、存貨跌價損失回沖99.21億元；累計1q09~3q09稅前獲利22.55億元。整體3q09稅前獲利優於預期，原因在於中鋼庫存回沖的市價基礎是以10~11/2009的盤價為基準(中鋼2q09季底帳上的備抵存貨跌價損失約101億元，當熱軋報價回升至600美元/噸時，此金額才可望全數回沖，而10~11/2009盤價調漲後的熱軋報價約590~600美元/噸，故101億元的存貨跌價損失幾可全數沖回，整體庫存跌價回沖的幅度較預期為多。本業方面，3q09銷量218.9萬噸，qoq+9.84%，因鋼價調漲、原料成本下滑，09/2009本業由虧轉盈。
2. 考量12/2009盤價調降以及降價追溯等因素後，ibts預估中鋼4q09內銷平均售價qoq+12.3%、銷售量則較3q09微幅下滑至208.5萬噸，預估稅前獲利94.47億元。2009年稅前獲利預估為116.86億元，稅率方面因享有交通事業投資抵減約11億元，預估稅後獲利為117.32億元，稅後eps 0.9元。
3. 2010年在原料看漲可望帶動鋼價回升之下，預估中鋼2010年稅後獲利316.88億元，稅後eps 2.44元。
※投資建議:
近期中國境內鋼價反彈，然鋼材庫存攀高仍為產業前景投下變數，短期中鋼盤價尚無明顯調漲動能，投資建議維持區間操作pbr1.3x~1.6x區間操作(以2010年底每股淨值21.03元為計算基礎。
◆遠百2903
※評析：
1. 遠百旗下的零售系統包括在台灣的10家遠東百貨、8家太平洋sogo百貨、16家愛買量販店，以及在中國的9家太平洋百貨、2家遠東百貨，ibts認為，較有機會在海外掛牌者係為位於中國的9家太平洋百貨、2家遠東百貨，若海外掛牌動作陸緒啟動，對遠百的股價將具有激勵作用。
2. 中國市場將是遠百的主要成長動能所在，中國太百北京店、中國太百無錫店分別計畫在4q09、2q10開幕，另外，在成都、重慶也均籌劃設點，ibts預估，2009年遠百在中國市場的營收43.94億元人民幣，yoy+3.5%，2010年營收51.04億元人民幣，yoy+16.16%。預估2009年遠百稅後eps 0.90元，2010年稅後eps 0.98元。
※投資建議：
投資建議為pbr 1.50~1.85x區間操作(以2010年每股淨值20.27元為計算基礎。
