◆重點摘要/投資建議
lg display展望4q09出貨面積持續增加，顯示終端需求不差，不過由於報價緩跌，整體營收可能仍低於3q09水準，獲利亦然。ibts預估台灣面板廠4q09營收qoq-4%，較3q09小幅下滑。
09/2009下旬面板報價開始走跌，開始另一波下跌循環，ibts估計此下跌循環歷時約兩季，跌幅15~20%，相較於上波下跌循環跌幅大幅縮小，面板報價於1h10落底，目前對主要面板廠維持區間操作建議。
◆產業分析
3q09營收5.97兆韓圜(qoq+22%，毛利率20%、營利率15%、ebitda margin 28%較2q09改善9~11個百分點，營業利益9,040億韓圜，稅後獲利5,590億韓圜(約新台幣154億元，大幅優於市場預期。庫存金額增加至1.75兆韓圜(qoq+24%，庫存週轉天數增加至30天(2q09約27天。營業活動現金流入1.12兆韓圜，其中來自折舊佔7,860億韓圜，投資活動現金流出7,640億韓圜，財務活動現金流出3,240億韓圜，整體淨現金流入350億韓圜。
出貨面積566萬米平方(qoq+13%，略低於原先展望的+15%，季平均asp為739美元/米平方(qoq+13%。營收結構中tv、monitor、nb、other application分別佔55%、22%、19%、4%(2q09時則分別佔55%、22%、18%、5%。投產面積增加至810萬米平方(qoq+11%，增加部分大多為第二條6代線及8.5代線。產能出貨面積/投產面積略增至70%(2q09約69%。
◇lg display 4q09營運展望：
預期4q09出貨面積增加high single digit (%，asp緩跌，銷售成本/米平方水準與3q09相當，2009年資本支出預估3.5兆韓圜，落在原本估計區間的上緣。
◇ibts評析：
1. lg display展望4q09出貨面積持續增加，顯示終端需求不差，不過由於報價緩跌，整體營收可能仍低於3q09水準，獲利亦然。ibts預估台灣面板廠4q09營收qoq-4%，較3q09小幅下滑。
2. 09/2009下旬面板報價開始走跌，開始另一波下跌循環，ibts估計此下跌循環歷時約兩季，跌幅15~20%，相較於上波下跌循環跌幅大幅縮小，面板報價於1h10落底，目前對主要面板廠維持區間操作建議。
