◇長虹 5534(TW)

長虹所有的建案皆位於台北縣市，大部分推案階位在台北市內湖區。

長虹為上市櫃建商中，商辦佔建案總銷金額比例最高者，長虹目前銷售中的商辦成屋為「wto九期」和「wto十期」，預計2010年將推出「wto十一期」、「文德商辦」和「長虹the one」，5建案預估總銷合計達194億元。

尚未推案的土地庫存可供應341億的推案量，相當於預估2009年營收的8.5倍，扣除與其它建商合建的部份(這些部份需等到建案完工後才會以業外收益入帳，不會貢獻營收69億後仍有272億，相當於預估2009年營收的6.8倍，土地庫存充足。

長虹自2005年以來每年稅後eps皆在5元以上，獲利穩定且在營建股中名列前茅。ibts預估長虹2009年稅後eps5.86元，2010年在豪宅建案「長虹虹頂」以及商辦「wto十期」入帳之下，ibts預估eps可成長到9.34元。由於華固和宏普2010年將進入建案認列空窗期，導致獲利大幅下滑，長虹可能成為2010年營建股的獲利王。

◇日勝生 2547(TW)

建案以聯合開發為主，除了不需自行購地以外，開發地點皆位於捷運站或重要公共設施，區位條件優越也是另一大優勢，不過施工期間會較一般建案來得長。

京站轉運站已啟用，購物中心、電影院和旅館將於4q09~1q10陸續開幕，預估每年可產生近7億元的租金收入，以及40~50億元的賣場營收。

美河市總銷高達約280億元，已於06/2009開始認列，目前已售出215億元。

北投加賀屋溫泉旅館將於4q10營業，為日本頂級溫泉旅館加賀屋在海外的第一家分店。

◇南港 2101(TW)

南港輪胎本業以大尺寸高階產品為主，主要市場為歐、美、日等地區，目前台灣廠和大陸張家港廠的日產能各約1.2萬和20萬條。

南港舊廠區土地面積多達1.35萬坪，扣除捐地後的面積為9,462坪。舊廠區位置處在南港區的中心，鄰近南港車站三鐵共構，且與忠孝東路之間以一條110公尺寬的公園綠帶相隔，區位條件優異。開發案規劃以4棟30~35層的大樓為主體，其中2棟為高級住宅，1棟為辦公大樓，1棟為飯店，低樓層則以商場連接，總樓地板面積高達7.69萬坪。

開發案預計在2009年底通過都更作業和都市設計審議，1q10取得建照並開工，2014年底完工。以住宅平均每坪65萬元、商辦平均每坪50萬元計算，ibts預估南港廠開發案價值將達375億元，扣除土地成本以及工程和銷售等費用，潛在獲利貢獻159億元，相當於eps23.5元。

◇台肥 1722(TW)

台肥為台灣最大化學肥料製造業者，島內市佔率高達70%，但因價格受政府管制，固利潤空間有限。3q09受到八八水災衝擊，導致出貨量和營收下滑。

與沙烏地阿拉伯sabic合資的朱拜爾，受惠於低價原料供應長約，在近年來原物料行情飆漲之下，在成本上極佔優勢，為台肥本業主要的獲利來源，台肥持有朱拜爾50%的股權，2007年和2008年各認列獲利40.62億元以及44.65億元，不過2009年在尿素和2-eh價格回落下，ibts預估獲利貢獻降至20億元以下。

台肥股東會已通過將捐贈5,000萬美元給沙烏地阿拉伯農業部，將於3q09認列於業外支出。

台肥原有台北南港、基隆、新竹、苗栗、高雄、花蓮等6大廠區，為全台灣擁有最多土地資產的上市櫃公司之一，全台土地面積多達約53萬坪，其中近4萬坪位在台北市。

台肥同時也是南港區最大的地主，南港經貿園區原為台肥南港廠舊址，目前仍擁有3.58萬坪的土地。

c6~c9共9,366坪土地的50年地上權已出租給中信金，每年可貢獻權利金0.64億元，加上近1億元的租金。

c2~c4將做為辦公大樓、商場與飯店使用，土地面積共2.17萬坪，目前仍在規劃設計階段。

住宅用地一共有4,714坪，其中與大陸工程合建的甲子園已於2008年動工，目前已完銷，可望於4q09開始依完工比例法認列；與華固合建的r4-1則預計於2010動工。

基隆廠、新竹廠和高雄廠分別位於基隆市中華路、新竹市公道五以及高雄夢時代購物中心附近，區位條件都不差，且面積各有16、28、16公頃，預計將在2013年台中新廠完工後陸續遷移，未來的開發利益應可期待。

◆營建資產股投資評等