◆重點摘要/投資建議
bdi近期出現反彈，10/06/2009收在2,441點。
對十一長假後中國鋼鐵需求回溫的預期，推動海岬型運價上漲。
新興 2605(TW) 的投資建議為買進，益航 2601(TW) 、裕民 2606(TW) 、中航 2612(TW) 則為區間操作。
◆產業分析
◇bdi繼續反彈：
bdi在09/24/2009跌至2,163點之後出現跌深反彈，10/06/2009上漲至2,441點，反彈幅度為12.85%。在各類型船隻中，以海岬型的運價上漲幅度最大，bci於10/06/2009收在3,528點，與09/23/2009的波段低點2,545點相較，上漲了38.6%。bpi近期也已止跌回升，10/06/2009收在2,411點，與09/29/2009的波段低點2,275點相較，上漲了6%。至於bsi，近期仍繼續下跌，10/06/2009收在1,820點。
◇對十一長假後中國鋼鐵需求回溫的預期，推動海岬型運價上漲
由於中國2009年的鐵礦砂合約談判未與三大鐵礦砂出口商達成協議，且中方負責談判的中鋼協宣稱，中方希望未來的鐵礦砂合約價將從每年一月起開始適用，而非以往的四月，使市場預期2010年的合約談判將提早展開，雙方可能在十一長假後即開始為談判熱身。
雖然中國在十一長假前，鋼材的平均價格仍微幅下跌，不過建築鋼材的價格已率先出現反彈，而04/2009中國鋼價的反彈，正是由建築鋼材所領先帶動。由於第四季向來為建築和公共工程趕工的旺季，可望刺激建築鋼材需求，有利於鋼價反彈，不過目前中國的鋼鐵和鐵礦砂庫存仍高，而市場已樂觀看待十一長假後的需求，未來需求回溫實際的力道仍有待觀察。
另一方面，由於歐美進入煤炭需求旺季，大西洋地區的煤炭運輸逐漸加溫，也成為支撐海岬型和巴拿馬型運價反彈的另一助力。
◇個股評價：
2010年由於新船供給壓力加重，各散裝航運公司在過去所簽的高價合約陸續到期之下，獲利都將出現衰退。新興由於旗下大多數船隻都以長約鎖定獲利，2010年只有一艘海岬型換約，且該約為過去散裝航運業尚處於榮景時所簽，運價反而較舊約高，因此2010年本業獲利將較2009年成長，即使2009年認列船舶處份利益約7.2億元，2010年獲利衰退幅度仍不大。
由於近期海岬型運價出現較大反彈，且4q09中國鐵礦砂進口需求有機會回溫，新興的投資建議上調為買進，裕民上調為為區間操作。
