過去1年每桶油價：147美元→30美元→70美元。今年以來，受到全球經濟出現復甦徵兆、美元走弱、投資風險偏好提升、通膨避險需求、地緣政治等因素影響，每桶油價自低點約30美元以來反彈幅度超過1倍，由於去年高油價對全球通膨與經濟的衝擊記憶猶新，因此全球投資人皆密切關注未來油價走勢。

展望下半年，評估影響油價的兩個最主要因素將是「美元」與「全球經濟」，其他影響因素則包括：市場對於合理油價預期、地緣政治因素、國際資金動向等；中長期而言，油價還會受基本供需結構變化影響(如各國替代能源產業發展狀況。

◇美元：

美元匯價與油價呈現負相關，近期油價受美元匯價的影響加大，第二季兩者相關係數提升至-0.52，若美元匯價仍維持高波動性，則短期內油價仍將持續受美元牽動。從主客觀條件評估，美元下半年持續性大幅貶值或升值的機會應不大，對油價將產生區間影響。

◇全球經濟：

全球石油需求與經濟活動息息相關，iea(國際能源署在6月上調今年全球石油需求，主要便著眼全球經濟活動回溫，不過儘管這是近10個月以來首度上調，但iea仍預估今年全球需求仍將較去年下滑2.9%。未來全球經濟復甦力道將主導石油需求變化。

◆結論：下半年每桶油價可能在70美元上下區間震盪

由於影響油價的上述兩個主要變數(variables本身就難以預測，因此任何模型推估出的油價可信度皆有待商榷，若加上其他變數(通膨、地緣政治、投資/投機資金等，要準確預估油價可謂不可能的任務。

儘管如此，各界看法仍具有參考價值，根據bloomberg統計，目前各券商對q3和q4平均油價預估中位數為58與61美元/桶，2010年則為68.6美元/桶，若考量各種影響因素，我們評估下半年每桶油價可能在70美元上下區間震盪，而70美元亦應是目前市場(與經濟可以承受的價位。

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