◆金融業

※評析：

1. 中國銀行行長透露，將於09/2009率團來台實地考察籌設分行事宜，務求在2009年底前，該行在台分行可上軌道運作，中國銀行可望成為第一批來台設立分行的陸資銀行。

2. 中國官方證實，要專為台資保險業者調降「532條款」(總資產50億美金、設立滿30年、設立辦事處滿2年。

3. ibts認為兩岸金融mou簽署在即，最立即直接受惠的為已在大陸設立辦事處的七家銀行可望立即升格為分行開始運作：土銀、合庫、國泰金、第一金、華南金、彰銀、中信金等七家銀行股價將具激勵效果。而針對大陸調降保險業的532條款，受惠最大的為尚未登陸的富邦金旗下子公司：富邦人壽及富邦產險。

※投資建議：

ibts維持富邦金的買進建議，目標價pbr1.8x(預估2009年底每股淨值20.34元，推薦重點：(1具兩岸金融開放及海西經濟特區題材；(2具併購題材：富邦金有能力啟動證券股的併購；(301~05/2009已登上金控獲利王寶座，獲利能力穩定；(4富邦金大陸佈局積極度高，除了已參股廈門商銀之外，也表示不排除再參股陸銀或讓陸資參股；(5大陸若調降532條款限制，富邦金為最大受惠者，屆時將以銀行及保險獲利雙引擎前進大陸，未來潛力不容小覷。

◆鋼鐵

※評析：

1. 中國鋼鐵工業協會內部官員於昨(07/01/2009日表示，可以接受比日本價格稍低的鐵礦石長期協議價格，似乎不再堅持過去所宣稱的「至少40%以上」的降價幅度。

2. ibts認為，中國最終仍接受兩拓2009年鐵礦合約價跌幅的協議，理由在於: (1中國境內鐵礦現貨價已略高於合約礦價格，且中國放棄合約礦而改採現貨礦尚需承受現貨價持續上漲的風險；(2料源穩定為鋼廠營運關鍵，合約礦無論在質與量皆較現貨礦穩定。因鐵礦砂合約礦跌價以及國內現貨礦報價走揚，中國大小鋼廠原料成本差距將縮小，大鋼廠所面對小鋼廠的競價壓力可望紓緩。

3. 以鐵礦跌幅35%、煤炭跌幅60%計算，則高爐廠適用於新約原料的成本線約460~470美元/噸(以目前巴西至東南亞運費47美元/噸、澳洲至東南亞運費20美元/噸為運費計算基礎。以鋼廠合理反映的利潤約50~60美元/噸評估，國際熱軋觸底後具反彈契機，預估2h09熱軋至少可站穩520美元/噸的價位。

※投資建議：

維持板鋼相關個股買進投資建議。

◆台塑化6505

※評析：

1. 煉油、石化全能運作，獲利躍進。

2. ibts認為台塑化2q09上看100億元，主要受惠油價走揚，在途存貨及庫存利益所致，而非煉油毛利回升及石化獲利成長帶動(請見圖一、圖二。

※投資建議：

2009~2010年亞洲地區之新增煉油日產能：141.4萬桶及129.8萬桶，產能大幅增加，且全球油品需求未見正成長，ibts認為煉油毛利難有樂觀預期，且乙烯生產在新增供給壓力下，獲利空間亦受壓縮。ibts預估台塑化2009年稅後淨利eps為2.59元，年底每股淨值為21.37元，pbr高檔3.77倍，維持台塑化「觀望」之投資評等。

◆汽車

※評析：

1. 在國內車商促銷帶動買氣下，06/2009新車銷售量2.62萬輛，mom超過40%，為17個月以來的高點。包括國瑞、裕隆 2201(TW) 、中華車 2204(TW) 的業者，07/2009透過延長工時、取消週六休假等措施，以提高產量。06/2009國內新車掛牌數yoy+26.08%，ibts認為，車商進行促銷活動係重要因素所在，01~06/2009國內新車掛牌數yoy-10.50%，惟促銷活動短線雖可帶動需求增溫，但卻將影響汽車廠的獲利率，ibts認為，2009國內汽車市場能否持續復甦，重要觀察指標仍在經濟狀況能否改善。

2. 國內汽車廠對2009年景氣多數抱持相對保守的看法，除全新車款合計不過5款，多數僅以現有車款進行改款外，生產量也多數訂定在偏低的水準，ibts認為，近期汽車廠須加班、趕工，原因係在於先前對市場需求偏低的預期，所造成的供給不足，預估2009年國內新車掛牌數20.52萬輛，yoy-10.59%。

※投資建議：

國內汽車市場需求仍相對低迷，ibts維持對堤維西 1522(TW) 、中華車 2204(TW) 區間操作，具資產題材的裕隆 2204(TW) 買進投資建議。