近期陸續公佈的總體經濟數據顯示，全球經濟僅能呈現緩步復甦，復甦時程恐怕拉得很長，再加上國內電子業5月營收表現普遍不如預期，種種跡象顯示，台股5月份似乎是漲過頭，6月份台股開始漲多拉回，指數從7084修正至6100，跌幅高達13.89%，近期嘗試在60日均線附近止跌回穩，惟整理時間勢必拉長，究竟整理時間將拖多長？大盤整理結束或有可能出現的訊號為何？本文將從國際股市、籌碼面、技術面，以及盤面結構變化，研判台股或有可能走勢，以及提供予投資人操作台股時參考。

壹、國際股市

觀察美國四大指數，道瓊、s&p500、nasdaq、sox，2009年3月底、4月初突破60日均線後，已經改變2008年下跌以來的慣性，近期震盪拉回測試60日均線，美國四大指數60日均線能否力守，將攸關中期走勢，近期必須持續留意觀察。此外，中國股市〈上海綜合指數〉3月下旬正式站上20日均線後，最近三個多月沿著20日均線向上挺進，近期創下波段新高，觀察技術面量價、指標沒有明顯敗筆，近期走勢仍然值得期待，中概內需題材相關個股或可留意。

貳、籌碼面

6月份台股開始漲多拉回，大盤融資餘額開始減少，指數下跌幅度13.89%，大盤融資餘額從2147億元減少至2029億元，減幅僅5.49%，大盤融資減幅明顯不及指數跌幅，再加上融券餘額沒有明顯變化，籌碼浮額仍然有待消化，必須經過適度整理後，才有機會蘊釀另一波漲勢；在三大法人部份，國內法人投信、自營商普遍隨勢因應，買賣超方向不具領先性，必須留意的是，外資在6月份僅僅賣超48.53億元〈截至6/24〉，顯然外資在台股回檔過程中，籌碼沒有明顯鬆動，在外資籌碼沒有明顯鬆動前，台股連續拉回機率不大，4月底、5月初外資中線資金成本區或有強勁支撐。

參、技術面

6月初台股量價、指標皆背離，指數開始漲多拉回，拉回過程中成交金額低迷不振，指數陷入量縮整理窘境，持續走揚的60日均線皆能力守，6/19台股量縮至832億元，當日指數高低點僅有80點，顯然有砍不下去的跡象，隨後指數緩步墊高，成交金額亦明顯放大，頗有挑戰層層壓力的企圖，惟上檔壓力沈重，成交金額必須緩步擴增，才有機會克服重重壓力，否則指數或將持續震盪整理。觀察台股週線，週kd交叉向下後，開口持續拉大中，週kd指標勢必面臨修正，惟台股下檔支撐力道強勁，連續拉回機率不大，或將呈現區間震盪整理修正週kd指標，待週kd指標適度修正後〈中段整理〉，台股才有再攻機會。

肆、盤面結構

觀察台股6月份回檔以來的盤面結構，金融股是最強勢的區塊，過程中不但沒有正式失守4月底、5月初中線資金成本區，60日均線亦沒有失守，在6月份回檔過程中，成交金額亦獲得控制，6/24引領大盤展開上攻，成交金額亦順勢放大，佔大盤成交比重達17.93%，短線漲勢延續與否，將成為台股漲跌重要關鍵，一旦金融股續攻力道不足，大盤回檔壓力勢必沈重，領先站上20日均線的2881富邦金、2892第一金、5854合庫將是觀察指標。

在電子股部份，在6月份台股回檔過程中，係表現相對弱勢的區塊，類股指數一度跌破60日均線支撐，權值電子股在大盤成交金額不足下，普遍呈現弱勢整理，在成交金額沒有明顯擴增前，權值電子股難有表現空間；至於5月份漲勢最強勁的中、小型電子股，6月份成為修正最慘烈的族群，股價修正超過30%以上的中、小型電子股不在少數，惟中、小型電子股近期普遍在60日均線附近止跌回穩，甚至出現股價創下修正以來新低，日kd指標卻沒有再創低的指標背離情況，許多個股短底已經有成型跡象，再加上6月底投信績效作帳的題材，部份個股仍然值得留意，重要指標性個股，例如2458義隆電、6286立錡、3041揚智、2448晶電、2384勝華、6255奈普、6278台表科。

在非金電部份，5月份漲多的資產、營建，在6月上旬呈現快速修正，惟6月中旬後，指數持續整理，資產、營建卻是止跌回穩，甚至有打出短底跡象，果然成為6月下旬台股止跌反彈的先鋒部隊，資產股觀察1903士紙、1419新紡、2201裕隆，視為先行指標，營建股在2548華固的良性示範下，持續留意高股息的5522遠雄、5534長虹、2542興富發；6月份以來中國股市持續創新高，中概內需持續有區間操作空間，股價回到低檔重要支撐區的個股，例如1101台泥、1216統一、2105正新、2204中華車、9945潤泰新、9939宏全，操作上或可留意。至於原物料股，則是留意整理姿態較高的不銹鋼〈2027大成鋼、2034允強〉，以及橡膠股〈2103台橡〉。

伍、結語

台股漲多拉回於60日均線附近獲得支撐，近期或將呈現震盪整理，金融股持續是大盤先行指標，將扮演台股漲跌重要關鍵，部份日kd指標背離具投信作帳題材的中、小型電子股，以及非金電資產、營建、中概內需較值得留意。