q: 近期白金類股表現相對弱勢的原因為何 ? 貝萊德世界黃金基金的主要持股公司目前狀況如何 ? 

◎近期白金類股表現相對弱勢有三個原因，但預期皆能獲得改善  

1. 總體經濟環境疲弱:

今年以來白金類股漲幅較大，在總體經濟環境疲弱的情況下，獲利了結賣壓出現，加上部分基金為了應付贖回潮，之前漲多的白金類股就成為主要調節標的。然而自六月初以來，白金現貨價格仍上漲 1%，預期未來白金類股股價亦會上揚，重新反應現貨價格。

2.  對汽車銷售量的悲觀預期:

白金在生產汽車轉換觸媒中扮演重要角色，最近市場對汽車銷售量的悲觀預期影響到白金類股股價。然而白金在汽車製造業不只會受到銷售量影響，還有兩項重要因素 - 各國對汽車排放量的規定日趨嚴格，以及柴油驅動車的需求成長日益攀升。 換句話說，即使整體汽車銷售量下滑，白金的需求量在上述兩項因素支撐下仍會持續增加。

3. 辛巴威的政治不確定因素:

辛巴威大選造成政治不穩定，引發投資人擔心將影響主要礦源來自辛巴威的兩家白金公司。但白金礦產是辛巴威政府僅剩的幾項收入來源之一，且辛巴威本身沒有白金的冶鍊技術和設備，因此該國政府不太可能讓這兩家公司面臨撤離辛巴威的困境。

截至2008/07/30止，貝萊德世界礦業基金持有白金類股比重為 9.23%，但其中僅 0.25% 投資於近期跌幅較大的公司，對本基金表現影響不大。此外，券商普遍預估下半年白金與鈀會由投資和投機買盤推升價格，預期白金類股仍會有表現空間。    

◎貝萊德世界黃金基金主要持股未來表現持續被看好

今年q2黃金類股表現和現貨價脫鉤，主因是原油價格上漲導致採礦業者各項成本增加，獲利受到影響，在此情況下，大型採礦業者表現相對會比中小型公司好，因為大型公司在管理成本上較有效率，資金流動性較高，且資產種類和區域較為分散，相對來說較可避免營運和政治風險。如下圖，若以資產規模將黃金公司分為四個等級，可發現最近一年，等級最高的黃金公司表現優於黃金現貨。

在第一級的公司中，本基金前五大持股有三家最近表現較好且前景較佳:

* newcrest: 最近在英國舉辦的大型說明會透露出，該公司目前黃金礦坑資源與儲量升級，且第二大礦區 - " telfer" 發現豐富的多元化金屬蘊藏量，包括鋅，銅，和黃金。 另一方面，券商普遍看好 newcrest，認為其兼具產量穩定，開採能力佳，資源豐富等優勢，且亦具備 m&a 的能力，預期未來三到五年可望跳脫現在平緩的產量，而有所成長。

* kinross: 位於俄羅斯的礦區 - "russia kupol" 產量優於預期。

* goldcorp: 成本控制得宜，且營運十分積極。 舉例來說，位於墨西哥的新礦區 - "penasquito" 比預期的時間提早興建完畢。

source: jp morgan，rbc，as of 2008/07/18

於2008年4月28日，美林國際投資基金已更名為貝萊德全球基金。在上述日期前，此基金名為美林世界礦業基金。貝萊德世界礦業基金乃貝萊德全球基金-世界礦業基金之簡稱。貝萊德證券投資顧問股份有限公司獨立經營管理。臺北市106敦化南路二段95號28樓。電話(0223261600。(95金管投顧新字第(088號。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所提及之公司或基金之投資並不應該被視為買賣相同的建議，僅供說明之用。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關應負擔之費用(含分銷費用已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。以上資料包含第三人提供或發行，僅供法人機構及專業財務顧問或收件人專用，非供一般投資大眾使用，未經同意不得複製、引用或轉寄。
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